ANÁLISIS DE COMPAÑÍAS
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Gamesa, plan estratégico 2013-15

29/10/12 16:34
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El nuevo equipo directivo que tomó las riendas del grupo a comienzos de 2012 presentó su plan estratégico 2013/15 la semana pasada.

Los dos principales objetivos son la reducción de la estructura de costes para adaptarla a un mercado en el que se venderán muchos menos MWs al año en 2012/15 que en los años de mayor actividad (2007/2009) y el fortalecimiento del balance.

El punto de partida (resultados 2012e) será la venta de 2.000 MWs, margen EBIT 0% (excluyendo costes reestructuración, que calculamos en 30 mln eur tras 9 mln eur en 1S 12) y DFN/EBITDA 2,5x.

Gamesa seguirá presente en toda la cadena de valor del mercado eólico: Promoción y Venta de parques, Aerogeneradores y Operación y Mantenimiento (dentro de los resultados de Aerogeneradores).

Reducción de costes. Gamesa está dimensionada para producir unos 4.000 MWs/año, un nivel excesivo en un mercado en el que se calcula que la sobrecapacidad a nivel mundial 2012e alcanza el 76%. La directiva pretende reducir gastos fijos en 100 mln eur (hasta 286 mln eur en 2015) mediante despidos (2.600 trabajadores), cierre del 35% de las oficinas y centros y recorte de otros gastos. Además, buscan optimizar los costes variables. El objetivo es conseguir una mejora del margen de contribución de 4 pp (2012e 16,5%) mediante la adecuación de la capacidad a la demanda, gestionar una cadena de suministro global cuyos centros estarán en España y China y optimizar el coste de producción de los componentes estratégicos.

Por divisiones, en Aerogeneradores Gamesa se centrará en los segmentos 1-3MWs (máquinas 2 y 2,5 MWs) y el multi MW (que incluye las máquinas marinas u "offshore") con máquinas de 5 y 5,5 MWs y 7/8 MWs en "offshore" y dejará de competir en la gama < 1 MW al ser excesivamente competitivo en precio. Parques seguirá siendo un canal de ventas clave para la obtención de nuevos negocios. Intentarán maximizar las oportunidades de crecimiento en mercados emergentes (Europa del Este y LatAm) y darán prioridad a las inversiones con retorno rápido. Esperan conseguir un reducción significativa de la DFN y circulante. Por último, Operación y Mantenimiento (O&M) es un mercado con un elevado potencial. Esperan firmar contratos de servicio para el total de las ventas (desde el 73% en 2012e) extendiendo la vida media de los mismos (>10 años vs >5 años del 35% contratos firmados en 2012) y aumentando el contenido. En esta división, los objetivos son conseguir ventas 2015e +34% vs 2012 duplicando su rentabilidad operativa en 2015e vs 2012.

Los objetivos financieros del plan de negocio son:


Datos y objetivos Gamesa 2012-10-29.






Ver Informe completo (Documento en Pdf)

Por
Analista financiero de Renta 4 Banco

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