Vidrala hará públicos los resultados correspondientes al 1T26 el próximo miércoles 29 de abril a la apertura del mercado (conferencia telefónica a las 10:00 a.m.).
Las cifras 1T26 continuarán mostrando una demanda débil, que prevemos se irá recuperando a medida que avance el ejercicio para terminar el mismo en niveles similares a los de 2025.
- Debilidad de la demanda, especialmente en el Sur de Europa, con mayor estabilidad en Reino Unido, y crecimiento en Latam.
- Precios ligeramente a la baja a la par que la evolución de los costes operativos y en línea con lo previsto.
- Integración de Cristalerías Toro en Chile a partir del 1 de enero de 2026.
Así, a perímetro constante prevemos un trimestre flojo, con una caída de ventas significativa en el Sur de Europa, una ligera caída en Reino Unido y crecimientos de doble dígito en Brasil. Asimismo, prevemos unos márgenes estables, beneficiados por el mix de mercados y en el que aún no se reflejará en gran medida los beneficios provenientes del plan de eficiencia implementado en Reino Unido. En conjunto, estimamos una caída de ventas del 2,3% y del EBITDA del 1,7%. No obstante, la consolidación de Chile permitirá elevar las cifras en términos reportados reflejando un crecimiento de ventas del 2,4% y del EBITDA del 0,4%. Por otro lado, las mayores amortizaciones y costes financieros derivados de la mencionada integración incidirán en las cifras de EBIT y beneficio neto, que mostrarán caídas comparables superiores a las del EBITDA.
Atentos a: tradicionalmente VID ofrece sus guías para el conjunto del ejercicio coincidiendo con la presentación de resultados del primer trimestre. No esperamos grandes sorpresas, sino más bien unas guías muy en línea con lo visto en 2025, con unos volúmenes estables, una ligera bajada de precios medios y estabilidad en los márgenes, que llevarían los resultados a mantenerse relativamente estable con respecto a los de 2025 (ajustados por la provisión vinculada al plan de eficiencia en Reino Unido). No obstante, la integración de Cristalerías Toro permitirá superar los mismos.
La debilidad de las cifras del 1T26 podrían provocar una reacción negativa en la cotización del valor, no obstante, prevemos que los mensajes sobre las previsiones para el conjunto del año, la situación de la industria y el posicionamiento de VID, sirvan para superar la posible decepción de un trimestre que continúa marcado por la debilidad de la demanda en Europa Occidental. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con un P.O. de 102,3 eur/acc (vs 102 eur/acc anterior).
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Álvaro Arístegui
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