1. De acuerdo con información del diario económico Expansión, Norges Bank Investment Management, junto a Sonae Sierra, firmaron el pasado viernes la compra de la cartera de centros comerciales de la familia Balkany en España, valorada en 1.500 mln eur.
La cartera incluye 8 centros comerciales y más de 250.000 m2 de superficie bruta alquilable (S.B.A), incluyendo algunos activos de referencia de la Comunidad de Madrid, como Gran Plaza 2, Plaza Norte 2, Plaza Río 2, Plaza Moraleja, Plaza Loranca 2 o La Vaguada, donde cuenta con 11.300 metros cuadrados, mientras que el resto está en manos de Unibail-Rodamco-Westfield. A estos se suman Gran Vía 2, en Hospitalet de Llobregat (Barcelona), y Plaza Mar 2, en Alicante.
2. Sonae Sierra, por su parte, asumirá la gestión directa de toda la cartera y, de forma independiente a esta alianza, adquirirá el 100% de la firma SCCE, empresa a través de la cual se gestionan los activos. Esta operación incluye así la integración de un equipo de más de 130 profesionales que actualmente gestionan los ocho centros comerciales de la cartera adquirida, así como otros diez activos propiedad de terceros. Una vez completada la transacción, Sonae Sierra pasará a gestionar 73 centros comerciales en ocho países, alcanzando un volumen total de activos bajo gestión de 8.500 mln eur.
Valoración:
1. Noticia que pone de manifiesto el interés inversor en centros comerciales en España, dado el buen tono operativo que han demostrado a lo largo de los últimos ejercicios (recuperación sólida post-Covid), unido a su atractivo balance rentabilidad-riesgo en relativo a otros activos inmobiliarios. En este sentido, de acuerdo con las cifras de las principales consultoras inmobiliarias (CBRE, JLL o Savills) la inversión en retail rondó los 1.700 mln eur a 1S26, proyectándose el conjunto del año como uno de los más fuertes en cuanto a niveles de inversión (por encima de 3.000 mln eur de inversión si sumamos la operación de Norges). Las prime yield se sitúan entre el 6,0 y el 6,25% para activos prime dominantes.
2. La noticia tiene igualmente una lectura cruzada positiva sobre la cartera de centros comerciales de MERLIN Properties. Recordemos que a cierre de 1S26, la cartera de MERLIN cuenta con 13 activos y una S.B.A. de 445.725 m2, una ocupación del 96,9%, una yield bruta del 6,6% y una valoración de 2.151 mln eur.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 17,60 eur/acción.
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Javier Díaz
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