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Análisis 08 octubre 2025

Sector Acero. Nuevas medidas de la Comisión Europea para proteger la industria del acero

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1-. La Comisión Europea ha propuesto una serie de medidas para proteger a la industria siderúrgica europea de la sobrecapacidad mundial. Estas medidas son: a) reducción en un 47% de las cuotas de acero de 2024 hasta una limitación de los volúmenes de importación libres de aranceles a 18,3 mln tm anuales, b) la duplicación del nivel del arancel fuera de cuota al 50% (en comparación con el 25% de las actuales), c) introducción del concepto del “Melt and Pour” por el cual se exigirá la trazabilidad de los mercados del acero y se considerará el origen del producto el país en donde se realiza la fundición, d) entra en vigor en junio de 2026, sustituyendo a las actuales.

 

Valoración: 

1-. En términos generales, la noticia es muy positiva para el sector ya que endurece notablemente las actuales medidas de salvaguarda, además de que introduce el concepto de “Melt and Pour” por el cual se evitará la entrada de producto asiático a través de otros países. El lado menos positivo, lo encontramos en la fecha de entrada en vigor a partir de junio de 2026 por lo que seguiremos viendo presión en precios por importaciones hasta mediados del 2026, pudiendo haber un efecto llamada durante el 1S26 que inunde el mercado de producto. 

2- En cuanto a Acerinox, esta medida reducirá las toneladas que entran en Europa sin arancel de 1 mln tm a 0,5 mln eur, lo que implicaría un aumento de la producción de alrededor de 125.000 tm para cada uno de los 4 grandes fabricantes europeos (Acerinox, Aperam, Outokumpu y Terni). En el caso de Acerinox, sería aumentar su producción en más de un 25%. MANTENER (precio objetivo de 12,0 eur/acción).

3-. En el caso de ArcelorMittal, esta medida debería permitir aumentar los niveles de producción y envíos de acero, que en 1S 25 fueron un 37% inferiores a los de 1S 19. Europa, además, es el principal mercado para ArcelorMittal (54% de los envíos de acero en 1S 25). En cualquier caso, esperamos que el impacto positivo se produzca a partir de junio y que las condiciones del mercado sigan siendo complicadas hasta entonces. SOBREPONDERAR. P.O. En Revisión (antes 34,0 eur). 


Noticia elaborada por Iván San Félix y César Sánchez-Grande. 


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