1-. Sabadell ha mejorado la retribución al accionista con cargo a 2025 hasta los 1.450 mln eur (desde 1.300 mln eur anterior) apoyado por el capital generado hasta agosto. Por tanto, se abonará un segundo dividendo en efectivo de 7 céntimos/acc el 29 de diciembre, elevando el dividendo interino total a 14 céntimos/acc.
2-. Asimismo, van a mantener los programas de recompra de acciones como herramienta para la distribución del exceso de capital por encima del 13% de CET1.
3-. La mejora del dividendo de 2025 eleva hasta los 6.450 mln eur la distribución acumulada prevista en el periodo 2025-27, representativo de un 40% de su capitalización bursátil.
4-. Por lo que respecta a la oferta mejorada de BBVA. El Consejo de Administración ha vuelto a rechazarla aludiendo que no refleja el valor intrínseco del banco. Sin embargo, David Martínez Guzmán, consejero dominical en representación de Fintech Europe S.à.r.l. se ha desmarcado de la opinión del resto de miembros y aceptará la oferta de BBVA, entre ambos cuentan con un 3,86% del capital.
5-. La entidad también aprovechó para adelantar cifras del tercer trimestre, cuyos resultados presentará el 13 de noviembre. Hasta agosto el beneficio neto acumulado se eleva a 1.262 mln eur (vs 804 mln eur 1S25), lo que representa un RoTE del 15,1% y un crecimiento del +11% i.a. Una generación de beneficio neto que se apoya en la buena marcha del crédito vivo que crece a un ritmo del 6,4% i.a. en el perímetro ex–TSB y al +7,3% i.a. los recursos totales de clientes. Ratio de capital en el 13,7% a agosto, lo que supone una generación de capital de 70 pb en los 8 meses de 2025.
Valoración:
1-. Los argumentos a su rechazo a la OPA que sigue esgrimiendo Sabadell están alineados con lo que ha venido diciendo en los últimos meses, nada nuevo sobre la mesa.
2-. El anuncio de la mejora de la retribución vuelve a actuar de reclamo a los accionistas de Sabadell para no aceptar. Sin embargo, valoramos negativamente que el miembro del Consejo de Administración con un 3,86% de capital haya mostrado su intención de acudir a la oferta.
3-. Esperamos que la mejora de la política de dividendos anunciada apoye a la cotización en el día de hoy.
Nuria Álvarez Añibarro
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