Endesa presentará sus cifras 1T26 el miércoles 6 de mayo tras el cierre de mercado, con la conference call prevista a las 18.00 horas del mismo día. P. O. 39,20 eur, sobreponderar.
Esperamos un primer trimestre recogiendo la mejora en la TRF (6,58% vs 5,58%) en el negocio de Distribución. En el negocio de Generación, no esperamos impacto relevante de la mayor producción hidráulica del periodo como consecuencia de los precios, si bien sí que es previsible que veamos en positivo la mayor producción eólica por mayor fator de carga y mayor capacidad vs 1T25. En el caso de la nuclear, la parada temporal de dos reactores esperamos que sea compensado por unos mejores precios, mientras que, en el negocio de las Islas, la mayor TRF debería apoyar una ligera mejora. En Comercialización nuestras hipótesis siguen barajando un descenso en el número de clientes, si bien, el cierre del acuerdo con MásOrange debería compensar este descenso. En lo que se refiere a los márgenes, es probable que el margen de electricidad siga afectado por los efectos de los servicios auxiliares, no vistos en 1T25, y que el margen del gas se normalice (ya anunciado por la compañía en la última presentación de resultados), tras un extraordinario efecto positivo de las coberturas en 1T25.
La deuda neta, pese a la buena marcha operativa prevista, esperamos que se incremente principalmente por la recompra de acciones y el pago del dividendo.
Tras la actualización del plan estratégico el pasado trimestre no esperamos grandes novedades. Veremos si se han dado avances en el plan de eficiencias anunciado en el plan estratégico y que comentarios se hacen acerca de la sucesión del CEO ya anunciada, pero sin propuesta oficial desde la compañía para el sustituto. Además, veremos qué comentarios pueden hacer respecto a su visión para el corto/medio plazo respecto a los efectos en los mercados energéticos de los repuntes en gas y petróleo por el conflicto en Oriente Medio y qué implicaciones podría tener en sus previsiones.
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Ángel Pérez Llamazares
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