Aena publica los resultados 1S26 el miércoles 29 de julio de 2026 en la apertura de mercado, con conferencia a las 13:00h. P.O. 30,20 eur, recomendación de sobreponderar.
- Esperamos que la cuenta de resultados siga impulsada por un tráfico aéreo, que en 1S26 en España que ha crecido un 3,7% vs 1S25 (vs 1,4% guía de Aena, 3% R4e y consenso compañía), la mejora establecida en la regulación de las tarifas, un consumo por pasajero que estimamos mejore a dígito simple bajo, y un tráfico en los aeropuertos de Brasil se ralentiza hasta 4,1% (vs 7,5% en 1T), con el de Luton acelerando hasta 5,1% (vs 2,9% en 1T). Además, las cifras recogerán la consolidación desde mayo de los nuevos aeropuertos adquiridos en Reino Unido (Leeds consolida globalmente mientras que Newcastle lo hará por método de participación). En lo que se refiere a los gastos operativos, esperamos un incremento como consecuencia del incremento salarial y la mayor plantilla, y los mayores gastos de explotación generalizados que no son compensados por una reducción prevista en electricidad. Este incremento de gastos, estimamos que llevará a una reducción de márgenes. En cambio, el beneficio neto previsiblemente se verá beneficiado de unas menores amortizaciones y un menor gasto financiero.
- El pago del dividendo, y la adquisición en Reino Unido (298 mln gbp), estimamos que llevará a un incremento de la deuda neta, si bien el apalancamiento sigue en niveles contenidos. De cara a la segunda mitad del año esperamos que la generación de caja operativa permita una reducción de la deuda neta, compensando la adquisición del Aeropuerto Internacional de Rio de Janeiro-Galeao por 482,5 mln eur.
- En la conferencia, veremos si la fortaleza del tráfico vista en el primer semestre los lleva a ajustar sus previsiones de tráfico de cara a final de año, o si por el contrario siguen manteniendo una visión prudente por la incertidumbre que pudiera generar la situación en Oriente Medio. Además, veremos si muestran preocupación respecto a la fuerte ralentización del tráfico vista en 2T en los aeropuertos brasileños. Pendiente también de visibilidad sobre el pago de la reciente adquisición en Brasil. Adicionalmente, seguimos pendientes de la decisión definitiva por parte del regulador respecto al periodo regulatorio DORA III, que está prevista que se conozca en la última parte de 2026, aunque no prevemos variaciones significativas respecto al borrador publicado.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Ángel Pérez Llamazares
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
