ACS publicará sus resultados 1T26 el próximo martes 12 de mayo, con la conferencia prevista a las 14h. Reiteramos mantener, P.O. 111 eur.
Los resultados del primer trimestre esperamos que sigan reflejando un sólido crecimiento previsto en términos comparables gracias a Turner y la actividad de Ingeniería y Construcción, si bien se verán afectados por la evolución de las divisas, principalmente el dólar estadounidense. Además, en el caso de Cimic, los ingresos se verán condicionados por la desinversión en UGL. En lo que se refiere a márgenes, nuestra perspectiva es que sigan mejorando, tanto en Turner como en I&C por la tipología de los proyectos en cartera, junto a que en Cimic, la finalización de proyectos antiguos con baja aportación a margen permita una mejora adicional. Esta evolución esperamos que se traslade al beneficio neto ordinario y sitúe su crecimiento dentro del rango objetivo de 20%-25%.
La deuda neta esperamos que refleje la estacionalidad habitual del circulante y las inversiones.
En la conferencia veremos qué novedades podría haber respecto a la comercialización de los centros de datos en desarrollo, cuyo anuncio está previsto para la primera parte del año. Veremos cómo sigue evolucionando la cartera, y si hay novedades en cuanto a la contratación de nuevos proyectos de centros de datos y otros segmentos. No esperamos novedades en lo que refiere a las managed lanes, cuyos procesos siguen su curso habitual y será más adelante cuando conozcamos las adjudicaciones.
La cotización se encuentra cotizando en niveles exigentes por lo que habría que tener cierta cautela en el corto plazo, si bien, su excelente posicionamiento a nivel global para aprovecharse de macrotendencias es previsible que siga apoyando el comportamiento positivo a largo plazo.
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Ángel Pérez Llamazares
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