Análisis 28 mayo 2025

Neinor Homes. Potencial operación con AEDAS Homes

1-. Ayer durante la sesión, Bloomberg y el diario el Confidencial publicaron una noticia a través de la cual informaban que Neinor Homes estaría en conversaciones avanzadas con Castlelake (principal accionista de AEDAS Homes con un 79% del capital) para hacerse con AEDAS Homes a través de una operación de coinversión con Apollo.

2-. De acuerdo con las mencionadas fuentes, el precio que al que se estaría negociando el acuerdo sería de en torno a los 25,0 eur/acción (descuento de aprox. el -15% vs el precio de cotización de AEDAS Homes el día anterior).

3-. Por su parte, tras conocer la noticia en prensa, Neinor Homes remitió una comunicación a CNMV a través de la cual confirmaba estar manteniendo conversaciones con Castlelake, y estar analizando la compañía (AEDAS). Actualmente, no se habría tomado ninguna decisión respecto a una posible operación, y, en caso de producirse cualquier acontecimiento relevante, sería comunicado oportunamente al mercado conforme a la normativa aplicable.

 

Valoración:

1-. De sobra conocida es la intención de Castlelake por salir del capital de AEDAS Homes, si bien la noticia nos resulta completamente inesperada por parte del actor interesado en AEDAS, siendo Neinor Homes su principal comparable industrial.

2-. Respecto al precio manejado en la información de prensa (25,0 eur/acción), este implica un descuento del -23% vs el último NAV reportado (32,63 eur/acción a cierre de marzo 2023; hoy se actualizará el NAV de la compañía en la presentación de resultados anuales 2024 tras el cierre de mercado), confirmando nuestras dudas acerca de la posibilidad de llegada de una OPA con prima sobre los niveles de cotización actuales de AEDAS Homes. Igualmente, este precio podría antojarse elevado teniendo en cuenta las exigencias de retornos que suelen manejar los fondos como Apollo.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 15,15 eur/acción en Neinor Homes, y MANTENER con P.O. de 27,60 eur/acción en AEDAS Homes.



Ver Comentario diario (Documento en Pdf).



Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05

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