Naturgy publicará sus resultados 2025 el miércoles 18 de febrero de 2026 antes de la apertura de mercado, con conferencia a las 10:00h. P.O 29,80 eur. y recomendación mantener.
Destacamos:
Buena evolución prevista de las cifras anuales, que deberían continuar la tendencia recogida en 9M. El mejor entorno de precios que favorece el negocio de gestión de la energía, posiblemente un mayor RAB, la mayor capacidad instalada prevista en renovables y una previsible elevada producción de los ciclos combinados en España principalmente. No obstante, estos positivos efectos esperamos que sean compensados por el tipo de cambio y el efecto negativo en los márgenes de comercialización de la utilización de los ciclos como servicios complementarios tras el apagón (previsiblemente más normalizado tras renegociación de contratos), a los que se suma que en 2024 se registraron distintos efectos extraordinarios positivos en las redes de Chile y en comercialización.
La evolución de 2025 esperamos que lleve a los resultados a alcanzar las guías 2025 (EBITDA 2025 >5.300 mln eur, resultado neto 2025 >2.000 mln eur).
La deuda neta no se verá afectada por la compra de acciones propias del proceso de autoOPA llevado a cabo, ya que es compensada por las colocaciones aceleradas posteriores. El resto de partidas consideramos que no se deberían diferenciar significativamente de la tendencia vista en 9M.
De cara a la conferencia, veremos qué comentarios podrían hacer respecto a su visión respecto al entorno energético para los próximos meses, así como los efectos previstos de la divisa en sus cuentas y cómo puede afectar a los objetivos del próximo año (5.300 mln eur EBITDA y 2.000 mln eur Beneficio neto).
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Ángel Pérez Llamazares
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