Ingresos pasajeros de 6.000 mln eur (+1% vs R4e y +7% vs 1T 24), Total Ingresos 7.044 mln eur (+4% vs R4e y +10% vs 1T 24), EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa) 198 mln eur (vs 219 mln eur R4e, 133 mln eur consenso y +191% vs 1T 24) y beneficio neto 176 mln eur (vs +146% vs R4e y -93 mln eur 1T 24).
IAG disponía de 12.355 mln eur en liquidez a marzo 2025 (caja 9.357 mln eur y líneas de crédito y otros 2.998 mln eur), -1.007 mln eur desde 4T 24 y equivalente al 37% ingresos 2025e. La deuda neta se reduce en 20% i.a. y 18%, -1.388 mln eur, vs 4T 24 hasta 6.129 mln eur, mejorando nuestras previsiones (6.890 mln eur, -11% vs R4e) y a un múltiplo DFN/EBITDA 25e muy conservador, 0,9x y muy inferior al objetivo máximo de 1,8x.
IAG tiene coberturas de combustible del 73% para 2T 25 y de en torno al 65% para 2025e.
De cara a 2025e, la directiva reitera su previsión de crecimiento de la capacidad de +3% vs 2024 (R4e +3%), centrándose en sus mercados core, manteniendo la misma tendencia de los costes ex combustible que en 2024, +4% incluyendo el impacto negativo de las divisas (+2 pp), con mayor impacto durante 1S25, si bien a nivel operativo la divisa debería aportar, y generación de caja “significativa”, con capex -3.700 mln eur (R4e -4.000 mln eur) y dividendo +0,06 eur/acción en efectivo.
Resultados en línea con nuestras estimaciones, aunque algo por debajo a nivel operativo, lo que, no obstante, no impide una importante reducción de deuda que refuerza la flexibilidad de la Compañía para encarar su plan inversor y aprovechar las oportunidades de crecimiento que puedan surgir o explorar incrementos de la remuneración al accionista. Conferencia hoy 9:15h. P.O. 4,45 eur. SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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