Ingresos pasajeros 8.263 mln eur (-1% vs R4e y en línea vs 3T 24), Total Ingresos 9.328 mln eur (-1% vs R4e y en línea vs 3T 24), EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa) 2.053 mln eur (vs 1.995 mln eur R4e, 2.096 mln eur consenso y +2% vs 3T 24) y beneficio neto 1.402 mln eur (vs 1.905 R4e y -2% vs 3T 24).
IAG disponía de 11.442 mln eur en liquidez en septiembre 2025 (caja 8.774 mln eur y líneas de crédito y otros 2.668 mln eur), -582 mln eur desde 2T 25 y equivalente al 34% ingresos 2025e. La deuda neta se reduce -180 mln eur vs 3T 24 y -1.508 mln eur vs dic 2024 hasta 6.009 mln eur (+2% vs R4e,) a un múltiplo DFN/EBITDA 25e muy conservador (0,8x) que le permite mejorar la remuneración a los accionistas al estar claramente por debajo del rango (1,2x/1,5x). Así, después de haber casi finalizado el plan de recompra de 1.000 mln eur (950 mln eur actual), la directiva ha anunciado el pago de un dividendo de 0,048 eur/acción a partir del 1 de diciembre.
IAG tiene coberturas de combustible del 76% para 2025 (en línea con julio) y mantienen la previsión de un gasto en combustible anual de 7.100 mln eur (R4e 7.163 mln eur.
Por otro lado, la compañía anunció ayer una alianza con Starlink que permitirá la conexión a wifi de alta velocidad a partir de principios de 2026 en los más de 500 aviones en una clara apuesta por mejorar la “experiencia del cliente” durante el vuelo.
De cara a 2025e, la directiva ha mantenido previsiones: crecimiento de la capacidad: +2,5% (en línea vs R4e), costes unitarios ex combustible +3% vs 2024 (en línea R4e) y capex 3.700 mln eur (en línea R4e). En cuanto a demanda, tan sólo indican que la evolución de las reservas 4T 25 está siendo “positiva”, sin cambios.
Resultados que quedan por debajo de la previsión de consenso en EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, si bien la evolución de la compañía sigue siendo muy positiva. La directiva mantiene la guía 2025 y anuncia un dividendo que se completará previsiblemente en julio 2026, después de la JGA. Creemos que el importe final de los dos será superior al que teníamos previsto (0,08 eur/acción).
Conferencia hoy 9:30h. P.O. 5,25 eur. SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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