Ingresos pasajeros 6.961 mln eur (+4% vs R4e y +11% vs 4T 23), Total Ingresos 8.047 mln eur (+5% vs R4e y +11% vs 4T 23), EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa) 1.121 mln eur (vs 712 mln eur R4e, 755 mln eur consenso y +123% vs 4T 23) y beneficio neto 552 mln eur (vs +% vs R4e y +10% vs 4T 23).
IAG disponía de 13.362 mln eur en liquidez a diciembre 2024 (caja 9.828 mln eur y líneas de crédito y otros 3.534 mln eur), +56 mln eur desde 3T 24 y equivalente al 42% ingresos 2024. La deuda neta aumenta +1.010 mln eur vs 3T 24 hasta 7.517 mln eur, por encima de nuestras previsiones (6.643 mln eur, +13% vs R4e) y a un múltiplo dfn/EBITDA 24e muy conservador, 1,1x y muy inferior al ratio máximo de 1,8x.
IAG tiene coberturas de combustible del 72% para 1T 25 y de en torno al 65% para 2025e.
De cara a 2025e, la directiva anuncia una previsión de crecimiento de la capacidad de +3% vs 2024 (R4e +4%), mantenimiento de la fortaleza de la demanda, misma tendencia de los costes ex combustible que en 2024 (en torno a +2,5 pp) a lo que se suma el impacto negativo de unos +2pp (más en 1S 25), si bien a nivel operativo la divisa debería aportar, y generación de caja “significativa”, con capex -3.700 mln eur (R4e -4.000 mln eur) y dividendo +0,06 eur/acción en efectivo.
Además, han anunciado un plan de recompra de 1.000 mln eur que comenzará en breve y que durará 12 meses y el pago de un dividendo en 2025e de 0.06 eur/acción (R4e 0,08 eur).
Resultados que superan ampliamente las previsiones a nivel operativo. Además, el plan de recompra de acciones debería apoyar a la cotización en los próximos meses. Por el lado negativo, el crecimiento de capacidad 2025e es levemente inferior al de nuestras estimaciones. Conferencia hoy 10:30h. P.O. y recomendación En Revisión (antes 3,43 eur y SOBREPONDERAR).
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Iván San Félix Carbajo
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