Ingresos pasajeros 7.411 mln eur (en línea vs R4e y +10% vs 2T 23), Total Ingresos 8.295 mln eur (-1% vs R4e y +8% vs 2T 23), EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa) 1.241 mln eur (-2% vs R4e, +15% vs consenso y -1% vs 2T 23) y beneficio neto 908 mln eur (vs 975 mln eur R4e y -10% vs 2T 23).
IAG disponía de 13.624 mln eur en liquidez a junio 2024 (caja 9.698 mln eur y líneas de crédito y otros 3.470 mln eur), +1.544 mln eur desde 1T 24 y equivalente al 43% ingresos 2024e. La deuda neta se reduce -2.828 mln eur vs 1T 24 hasta 6.417 mln eur, muy por debajo de nuestras previsiones (7.700 mln eur, -17% vs R4e) y a un múltiplo dfn/EBITDA 24e muy conservador, 1,1x, después de haber generado +3.170 mln eur de caja en 1S 24 (vs R4e 1.545 mln eur), con capex muy inferior a lo esperado: -1.411 mln eur (vs R4e -2.000 mln eur).
IAG tiene coberturas de combustible del 74% para 2S 24 y anuncia que el gasto en combustible (a precios actuales) estaría entre 8.000/8.100 mln eur, en línea con nuestras previsiones (8.011 mln eur).
De cara a 2024e, la directiva mantiene la previsión de crecimiento de la capacidad +7% vs 2023 (en línea vs R4e) y confirma la fortaleza de la demanda en los principales mercados al tiempo que la oferta seguirá constreñida a medio plazo. Asimismo, mantiene la previsión de gastos unitarios ex combustible creciendo ligeramente vs 2023 (R4e +1,4%), su expectativa de generar caja de forma significativa y el compromiso en mantener un balance sólido.
IAG ha decidido retirar la oferta de adquisición de Air Europa después de que el Consejo considerara que las condiciones regulatorias impuestas por la Comisión Europea desaconsejan seguir adelante. IAG tendrá que pagar 50 mln eur a Globalia, matriz de Air Europa, como compensación. IAG mantiene el 20% del capital de Air Europa y recordamos que compró 100 mln eur en acciones propias (que formaban parte del pago acordado para la compra del 80% restante de AE) y que creemos que podría amortizar.
Además, ha anunciado el pago de un dividendo de 0,03 eur/acción para el 9 de septiembre (5 septiembre ex dividendo) tras 4 años sin haber pagado.
Esperamos impacto positivo en cotización tras haber superado ampliamente las previsiones del consenso a nivel EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud, y la gran evolución de la generación de caja en 1S 24. Además, la directiva mantiene la guía 2024e. En cuanto a la fallida operación de compra de AE, creemos que es una noticia negativa a medio y largo plazo aunque creemos que la decisión es acertada teniendo en cuenta que la CE imponía unas condiciones que desaconsejaban seguir adelante. Conferencia hoy 10:30h. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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