GEST hará públicos los resultados correspondientes al 4T25 el próximo jueves 26 de julio al cierre del mercado, seguidamente mantendrá una conferencia telefónica a las 18:30 p.pm.
Finalmente 2025 ha sido un ejercicio razonable en cuanto al crecimiento del mercado, situándose las previsiones actuales en un crecimiento del 3,7% hasta 92,9 mln de unidades. No obstante, este crecimiento ha sido desigual por regiones, destacando los mercados asiáticos (China +10%e e India +7,2%e), mientras que hemos asistido un año más a caídas en Occidente (Europa -1,4%e y NAFTA -1%e). De cara al 4T25 estanco se prevé que, aunque fuerte en cuanto a los volúmenes de producción (≈24,7 mln unidades), será el de menor crecimiento (≈1%) del ejercicio, y en el que, además, la apreciación del euro con respecto al resto de divisas penalizará la cifra de ingresos.
En este contexto, prevemos que el 4T25 repita como el más sólido del ejercicio, permitiendo a la compañía alcanzar los objetivos de rentabilidad, en un ejercicio que ha estado marcado por la debilidad de los niveles de producción en sus principales regiones. Así, estimamos que, a pesar de mostrar un descenso de la cifra de negocio del -2,1% hasta 3.009 mln eur, el EBITDA se situará en línea con el del mismo periodo del año anterior y superando la cifra que teníamos estimada (r4e 345 mln eur y consenso 348 mln eur). El estricto control de los costes y los frutos del plan Phoenix en EE.UU., cuyo objetivo era elevar el margen EBITDA en esta región al entorno del 8%, han sido las principales palancas para alcanzar los objetivos.
Así para el conjunto del ejercicio teníamos previsto un descenso de los ingresos del 4,2% hasta 11.495 mln eur con un EBITDA de 1.270 mln eur que implica una caída i.a. del 1,9% y un margen sobre ventas del 11%. Por cómo han evolucionado los volúmenes de producción y las divisas desde que fijáramos nuestras estimaciones a principios de diciembre, es posible que las cifras de cierre del ejercicio muestren unos ingresos ligeramente inferiores con un margen algo superior al que teníamos estimado.
Al margen de los resultados, la atención se centrará en las guías de la compañía para 2026, donde las previsiones de la industria apuntan a un escenario de atonía con escaso o nulo crecimiento. No obstante, prevemos que Gestamp continúe consolidando su destacado posicionamiento y avanzando en sus planes de eficiencia, lo que debería traducirse en mayores beneficios. Dicho esto, y dado que nuestro precio objetivo de 3,91 eur/acc. refleja un potencial cercano al 25% reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar.
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Álvaro Arístegui
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