GEST hará públicos los resultados correspondientes al 2T26 el próximo jueves 30 de julio al cierre del mercado, seguidamente mantendrá una conferencia telefónica a las 18:30 p.pm.
Prevemos un 2T26 que supere al trimestre precedente tanto a nivel de ingresos con en lo referente al beneficio operativo. El menor impacto de los tipos de cambio frente al trimestre anterior (2T26e -1% vs -4,7% en 1T26) permitirá a GEST registrar una facturación muy similar a la del mismo periodo del ejercicio anterior y superior a la del trimestre precedente (2T26e 2.860 mln eur +0,0% vs 2.833 mln eur). A nivel operativo, aunque prevemos una importante mejora secuencial, con el EBITDA situándose en 329 mln eur en el 2T26 estanco (vs 303,4 mln eur en 1T26), dada la exigente comparativa con un extraordinario 2T25, este reflejará una caída i.a. del 4%. Así, el margen EBITDA sobre ventas descenderá -40 pbs i.a. hasta 11,5%.
Estos resultados, de confirmarse, se alcanzarán en un contexto en el que la producción de vehículos ligeros continúa presentando debilidad (2T26e -2%), con China (2T26e -3%) y Europa Occidental (2T26e -4,4%) presentando las mayores caídas, y tan solo India y Brasil en positivo. No obstante, seguimos confiando en la capacidad de GEST para seguir avanzando en su posicionamiento con el cliente y superar los datos del mercado a través de ganancias de cuota de mercado. Si en el 1T26, a divisa constante, GEST superó las cifras de mercado en +2,3 p.p., de cara al 2T26 prevemos que este se mantenga en el umbral del +2,5 p.p.
A nivel de balance, prevemos un trimestre positivo en términos de generación de caja, con un FCF de 125 mln eur que prácticamente neutraliza los -142 mln eur registrados en el 1T26. Y permitirán reducir el endeudamiento hasta los 1.850 mln eur (vs 1.976 mln eur en 1T26).
De cara al conjunto del ejercicio, ningún dato apunta a la recuperación de los volúmenes de producción, con lo que los esfuerzos deberán enfocarse en ganar cuota de mercado y en consolidar mejoras de eficiencia operativa, buena parte de las cuales deberán proceder de EE.UU. donde la implementación del Plan Phoenix viene implementándose de manera exitosa. Dada la negativa evolución de la cotización (aprox. -10% en 1, 3 y 12 meses), nuestro precio objetivo de 3,88 eur/acc. cada vez implica un mayor potencial (aprox 35%), que nos lleva a reiterar nuestra recomendación de Sobreponderar.
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Álvaro Arístegui
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