Ferrovial presentará sus resultados 2025 el miércoles 25 de febrero a cierre de mercado estadounidense, conferencia a 15:00h del 26 de febrero. P. O. 59,70 eur, sobreponderar.
Esperamos que continúe el crecimiento del tráfico de las autopistas estadounidenses que, junto con las mayores tarifas, deberían seguir impulsando, tanto los ingresos como los márgenes de la división. La ETR (publica sus cifras anuales el 18 de febrero) esperamos que siga mostrando un sólido crecimiento del tráfico gracias al efecto de las promociones, aunque es nuestra expectativa es que en 4T se ralentice ligeramente tras el potente crecimiento registrado en 3T (anual +5% vs 2024). Esta evolución prevista del tráfico, junto con unas mayores tarifas esperadas, estimamos que permitirá consolidar la mejora de márgenes que vimos en 2024. Construcción esperamos que siga liderada por la mayor actividad en Polonia y Estados Unidos, con márgenes levemente inferiores a los registrados en 2024 como consecuencia de las características de los proyectos en cartera, si bien, a nivel EBIT esperamos que se sitúen en la guía del 3,5%.
Pese a las desinversiones de activos por más de 1.200 mln eur (principalmente el 5,25% de Heathrow y su participación en AGS) y los dividendos de las autopistas, la compra del 5% de la ETR por 1.330 mln eur y las inversiones en la NTO prevemos que llevarán a recortar la posición de caja neta registrada en 2024, pero mejorando notablemente desde 9M.
De cara a la conferencia estaremos pendientes de los comentarios que puedan hacer respecto al impacto en las cuentas de los próximos trimestres de la depreciación del dólar. Veremos si hay novedades respecto a sus dos principales proyectos de construcción, así como en los procesos de adjudicación de managed lanes en Estados Unidos, donde cuentan con un pipeline de 6 proyectos, así como de su política de retribución al accionista.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).Ángel Pérez Llamazares
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