Los ingresos han crecido, en línea con estimaciones, un +1,9% gracias a un crecimiento orgánico de los puntos de presencia del 6,3% pese a la salida de los activos de Austria e Irlanda, con un margen que se mantiene estable gracias a la gestión de los gastos operativos y los alquileres, permitiendo un crecimiento orgánico del EBITDAaL (EBITDA después de alquileres) de +8,7%, en línea con nuestra perspectiva. El EBIT está afectado por los efectos de la reorganización de la estructura en España.
La generación de caja alienada con nuestras expectativas en RLFCF (-8,6% vs 1T24), por la salida de los activos mencionados principalmente, aunque, un mayor capex de BTS respecto a nuestras expectativas, más que compensa el menor capex vs expectativas de expansión no M&A, y lleva al FCF a situarse muy ligeramente por debajo de nuestra previsión (-30 mln eur), si bien hay que tener en cuenta que toda inversión por estos conceptos que se lleve a cabo ahora, no se hará más adelante.
Sin cambios en las guías 2025 y 2027 tras el ajuste realizado con las cifras anuales tras la venta de los activos de Austria e Irlanda. En prensa se habla de la recepción de ofertas no vinculantes por parte de algunos inversores para la venta de los activos de Suiza, veremos si hacen algún comentario en la conferencia.
El Consejo de Administración ha aprobado un pago de dividendo de 0,0167 euros por acción con cargo a la reserva de prima de emisión, que se hará efectivo el próximo 18 de junio. Respecto al programa de recompra de acciones iniciado a principios de marzo, se informa que se ha ejecutado ya un 93% del total.
Con unos resultados muy alineados con las expectativas es previsible que no haya movimiento significativo en la cotización, si bien sus comparables estadounidenses ayer sufrieron recortes que podrían afectar a la cotización de Cellnex. En la conferencia, más allá de la posible desinversión de Suiza, veremos si hacen comentarios adicionales respecto a otros activos no estratégicos objetivo de desinversión. Reiteramos sobreponderar, P. O. 57 eur.
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Ángel Pérez Llamazares
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