Los resultados de 1T26 se han situado en línea con nuestras estimaciones y las de consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados, y han superado en beneficio neto en +6% vs R4e y +7% vs consenso.
De los resultados destacamos:
1) Margen de intereses, c.+1% i.a. 1T26 marcando mínimos del año y con crecimiento intertrimestral esperado para los próximos trimestres que apoyaría el objetivo de generar >11.000 mln eur en el año.
2) los volúmenes (crédito sano + recursos a clientes) muestran un avance del +6,6% i.a. con crecimientos en los segmentos clave, crédito al consumo +12,3% i.a., empresas +8,8% i.a.) e hipotecas +6,7% i.a. (vs +12,4%, +7,6% i.a. y +6,5% i.a. en dic-25 respectivamente) y recursos a clientes (+6,3% i.a. vs +6,8% dic-25),
3) los ingresos por servicios crecen +7,5% i.a. (vs +5,4% i.a. 2025, +1,4% vs R4e y +2,3% vs consenso) por encima de la guía 2026 de crecimiento a un dígito medio,
4) las métricas de riesgo se mantienen sólidas, tasa de morosidad marca un nuevo mínimo histórico en 1,98% (vs 2,07% dic-25), y el coste de riesgo se sitúa en 23 pb en 1T26 y 22 pb anualizado (vs 22 pb 4T25 y guía 2026 <25 pb), y
5) la ratio de capital CET 1 cierra el trimestre en el 12,51% una vez deducido el nuevo programa de recompra de acciones anunciado por 500 mln eur (vs 12,56% 2025) en línea con su política de dividendos de distribución del exceso de capital generado a partir de un CET 1 del 12,5%.
El comportamiento de las principales métricas está alineado con los objetivos de 2026 que la entidad reitera a excepción del RoTE que lo mejora hasta >18% (vs c.18% guía anterior y 17,6% en 1T26). Una evolución de negocio que apoya los objetivos mejorados del Plan Estratégico 2025-27 a pesar de la incertidumbre actual. Esperamos reacción positiva de la cotización. La conferencia será a las 11:00h. SOBREPONDERAR. P.O. 11,86 eur/acc.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
De los resultados destacamos:
1) Margen de intereses, c.+1% i.a. 1T26 marcando mínimos del año y con crecimiento intertrimestral esperado para los próximos trimestres que apoyaría el objetivo de generar >11.000 mln eur en el año.
2) los volúmenes (crédito sano + recursos a clientes) muestran un avance del +6,6% i.a. con crecimientos en los segmentos clave, crédito al consumo +12,3% i.a., empresas +8,8% i.a.) e hipotecas +6,7% i.a. (vs +12,4%, +7,6% i.a. y +6,5% i.a. en dic-25 respectivamente) y recursos a clientes (+6,3% i.a. vs +6,8% dic-25),
3) los ingresos por servicios crecen +7,5% i.a. (vs +5,4% i.a. 2025, +1,4% vs R4e y +2,3% vs consenso) por encima de la guía 2026 de crecimiento a un dígito medio,
4) las métricas de riesgo se mantienen sólidas, tasa de morosidad marca un nuevo mínimo histórico en 1,98% (vs 2,07% dic-25), y el coste de riesgo se sitúa en 23 pb en 1T26 y 22 pb anualizado (vs 22 pb 4T25 y guía 2026 <25 pb), y
5) la ratio de capital CET 1 cierra el trimestre en el 12,51% una vez deducido el nuevo programa de recompra de acciones anunciado por 500 mln eur (vs 12,56% 2025) en línea con su política de dividendos de distribución del exceso de capital generado a partir de un CET 1 del 12,5%.
El comportamiento de las principales métricas está alineado con los objetivos de 2026 que la entidad reitera a excepción del RoTE que lo mejora hasta >18% (vs c.18% guía anterior y 17,6% en 1T26). Una evolución de negocio que apoya los objetivos mejorados del Plan Estratégico 2025-27 a pesar de la incertidumbre actual. Esperamos reacción positiva de la cotización. La conferencia será a las 11:00h. SOBREPONDERAR. P.O. 11,86 eur/acc.
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Nuria Álvarez Añibarro
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
