- Se mantiene el buen ritmo de crecimiento de los volúmenes, crédito sano +10,6% i.a. 1S26 y recursos a clientes c.+7% i.a.
- Fuerte avance de los ingresos recurrentes, margen de intereses y comisiones netas, +17% y +16% i.a en 2T26 respectivamente (eur constantes).
- RoTE del 21,1% en 1S26 vs guía mejorada por segundo trimestre consecutivo hasta c.21% (vs >20% anterior).
- Ratio de eficiencia del 37,8% (vs 38% 1T26) vs <40% guía 2026 y en torno al 35% en dic-28.
- Buena lectura del coste de riesgo, 143 pb (vs 154 pb en 1T26), con mejora de guí en México y empeoramiento en Turquía.
- Anuncian un nuevo programa extraordinario de recompra de acciones por importe de 2.000 mln eur que se ejecutará en tramos (1,5% de su capitalización bursátil e inicio 5 de agosto primer tramo de 1.000 mln eur). Reparto de dividendos acumulado (ejecutados y anunciados) asciende a 16.600 mln eur c.35% del importe previsto en el plan estratégico hasta 2028.
- Mejoran guía crecimiento del crédito y margen de intereses en México y del margen bruto en América del Sur.
Asimismo, la entidad también ha anunciado una renovación profunda de su equipo directivo al más alto nivel, creando una nueva estructura, más simple en el modelo de seguimiento de los países en América del sur. Entre los cambios destaca la sustitución de Luisa Gómez como CFO, cargo que ocupará Gonzalo Rodriguez responsable de banca minorista en España.
La conferencia de resultados será a las 9:30h. Estaremos atentos a lo que puedan decir de España, descenso trimestral tanto de margen de intereses como de comisiones netas a pesar del buen comportamiento de volúmenes. La mejor lectura del coste de riesgo y el anuncio del nuevo programa de recompra a lo que se une unas cifras por encima de las estimaciones y la mejora de objetivos para 2026, creemos que debería traducirse en una respuesta positiva de la cotización.
MANTENER. P.O 23,3 eur/acc.
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Nuria Álvarez Añibarro
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
