La mejora de los niveles de tráfico, +3,7% vs 1S25 en la red de España, por encima de sus previsiones anuales lleva a la compañía a elevar la guía de cara a final de año al 3%, alineado con nuestras expectativas y las de consenso. Esta mejora del tráfico, junto con la mejora en los aeropuertos internacionales, así como la mejora en las tarifas y un ingreso comercial por pasajero superior al registrado el año anterior, lleva a una mejora de los ingresos en línea con las previsiones. Sin sorpresas en la evolución de los gastos operativos, el EBITDA alcanza las previsiones, donde se sigue observando la tendencia de reducción del margen. Mejoras que se arrastran hasta la parte baja de la cuenta de resultados.
La mejora operativa permite un repunte del flujo de caja operativo del +8%, si bien la deuda neta se eleva de manera relevante por las inversiones de crecimiento llevadas a cabo, si bien el apalancamiento se mantiene en niveles muy contenidos.
Pese a la mejora de la guía de tráfico, no esperamos movimientos relevantes de la cotización al estar alineados con las expectativas.
Sin grandes novedades previstas en la conferencia. No están previstos cambios respecto a la decisión definitiva por parte del regulador respecto al periodo regulatorio DORA III, que está prevista que se conozca en la última parte de 2026. Reiteramos sobreponderar y P.O. en 30,20 eur.
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Ángel Pérez Llamazares
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