Desde que comenzó el conflicto en Oriente Medio expusimos patrones de comportamiento históricos que sugieren un buen desempeño del S&P500 poco tiempo después. El gráfico inferior de Goldman Sachs ahonda en esta línea, mostrando el comportamiento medio positivo del índice tras siete de los mayores conflictos geopolíticos desde 1950:
El gráfico inferior refuerza esta idea, mostrando el excesivo posicionamiento bajista de los clientes Goldman Prime (Hedge Funds) registrado el pasado jueves 12 de marzo. Como se aprecia, se trata de la tercera ocasión que estos fondos presentan lecturas tan elevadas, habiéndose asociado frecuentemente a puntos de rebote del S&P500 semanas después:
El gráfico inferior se relaciona con el anterior, mostrando el Call- Put Skew a 1 mes del S&P500. Aquí se mide las diferencias de primas de volatilidad entre las calls (alcistas) y las puts (bajistas). En el caso actual se aprecia cómo las primas de volatilidad de las opciones put son mucho más caras que las calls, encontrándose en niveles históricamente elevados, frecuentemente asociados a puntos donde el mercado marcó mínimos de cierta importancia.
La sobreventa del mercado resulta paradójica, ya que el S&P500 apenas ha corregido parte del fuerte rebote desde los mínimos del Liberation Day, mostrando un tono lateral desde octubre, con soporte en la zona de 6500 puntos, nivel que precede a los máximos previos a la caída de marzo del año pasado, soporte ahora en 6100 puntos. Los excesos actuales históricamente se han venido asociando a zonas cercanas a recuperaciones de cierta importancia pocas semanas o meses más tarde.
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Eduardo Faus Ipiña
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