El desenfreno de los semiconductores ofrece una doble lectura
Abril está siendo histórico para el sector de semiconductores, con nuevos máximos históricos de NVIDIA y revalorizaciones superiores al 100% en INTEL desde los mínimos del pasado 30 de marzo. El índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) acumula en el mes un 38% de revalorización, siendo la segunda subida mensual más alta en sus 32 años de historia.
Esta euforia deja actualmente en el índice de semiconductores la tercera sobrecompra más elevada en su historia. Si atendemos a las cuatro ocasiones anteriores en las que se produjeron lecturas de sobrecompra similares se aprecia una pauta común. En las cuatro veces, una corrección de cierta importancia se produjo en el índice al cabo de 5-8 sesiones después, aunque después de esta corrección, en las cuatro ocasiones, una subida tuvo lugar, marcando nuevos máximos entre 1 y 3 meses después.
Los próximos meses serán muy interesantes en el sector, ya que en 3 de las 4 ocasiones, las subidas que comentábamos anteriormente fueron las últimas oportunidades para vender, en vistas de comportamientos más débiles en el selectivo.
En base al gráfico anterior, pese a que los índices puedan experimentar algún tipo de corrección de cierta importancia durante los meses estivales (junio- octubre) pensamos que seguiría siendo una oportunidad de compra, como ya vimos en anteriores informes:
Un dato a favor de lo anterior es que, en los últimos 45 años, cuando el S&P500 ha marcado un máximo en el mes de abril, solo en un 1 de esos 45 años ha sido su máximo del año. Nótese que, en base a los datos, la probabilidad de que el S&P500 marque un máximo anual desde abril hasta agosto, e incluso hasta septiembre, es más baja (8-12%)
Además, el robusto comportamiento del S&P500 en las 10 primeras sesiones del mes de abril (+7,57%), deja otro dato contundente. Desde 1950 en las 9 ocasiones en las que las 10 primeras sesiones del mes han obtenido rentabilidades sólidas, el comportamiento en el resto del año ha sido siempre positivo, con una mediana del 14,29% de rentabilidad.
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Eduardo Faus Ipiña
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