Análisis

Técnicas Reunidas 1T22: sin sorpresas

César Sánchez-Grande

César Sánchez-Grande

Head of Institutional Research Renta 4



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Técnicas Reunidas ha publicado los resultados correspondientes al 1T22 que se han situado ligeramente por encima de nuestras estimaciones y las del consenso de mercado en términos de margen EBIT, aunque los valoramos de forma neutra al continuar con márgenes muy deprimidos y haber mantenido la compañía el guidance para el conjunto de 2022.

Destacamos: 1) Los ingresos crecen un 1,4% hasta 773 mln eur, cifra que irá recuperando durante el 2S22, una vez comiencen a aportar los proyectos reprogramados por el Covid. 2) Margen EBIT del 0,9%, mejor que nuestras estimaciones del 0,7% y del 0,5% del consenso, que sigue reflejando el impacto de la menor actividad. El EBIT se sitúa en 7,1 mln eur, e incluye 5,7 mln eur de gastos netos y provisiones por la pandemia (EBIT ajustado 12,8 mln eur). 3) Cartera de pedidos a cierre del 1T22 de 10.378 mln eur, en línea con los 10.400/10.500 mln eur estimados por R4. La cartera a 13 de mayo asciende a 10.948 mln eur, en línea. 4) Caja neta de 63 mln eur peor de lo esperado, incluyendo los 175 mln eur del préstamo participativo, eliminándolo tendríamos una deuda neta en el 1T22 de 114 mln eur vs. 80 mln eur de nuestras estimaciones y 40 mln eur de consenso.

Mantenimiento del guidance: Ventas de alrededor de 4.000 mln eur (4.050 mln eur R4e y 3.880 mln eur consenso) y EBIT > 2% (2,0% R4e y 1,7% consenso). Contratación en el rango de 4.000 mln eur (4.500 mln eur R4e).
Conclusión: resultados sin sorpresas que no debería tener impacto en la cotización del valor. INFRAPONDERAR (P.O. 7,5 eur/acción).

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César Sánchez-Grande
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