Análisis 06 marzo 2025

Santander. Habría contratado a los colocadores para la salida a bolsa de Ebury Partners

1-. Santander entró en Ebury en 2019 con la adquisición de un 6,4%. Posteriormente en 2020 y 2022 aumentó su participación hasta el 66,58% actual. Esta adquisición le supuso un desembolso de 661 mln de eur. 

2-. Ebury se engloba dentro de las distintas plataformas tecnológicas globales de pagos, concretamente está integrada dentro de Pagonxt, uno de los negocios principales de pagos. 

3-. Ebury sigue enfocado en el crecimiento de clientes, la expansión geográfica (foco en mercados emergentes) así como la incorporación productos que le permita capturar negocio en nuevos nichos como el de pagos masivos. 

Valoración 

1-. Esta noticia no es nueva, en noviembre de 2024 ya hubo noticias que apuntaban a que Santander ya estaba preparando el terreno para la salida a bolsa de Ebury. 

2-. Entendemos que la salida a bolsa busca utilizar los fondos bolsa para continuar con el crecimiento del negocio y la reducción de deuda, atendiendo además de que son negocios todavía en pérdidas, tanto Ebury como la división de Payments. 

3-. Según prensa, podría alcanzar una valoración de 3.000 mln de eur que supondría un ratio de P/VC 2024 de 4,8x. 

3-. Entendemos que la noticia no debería tener impacto en cotización. 

Recomendación y P.O En Revisión.


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Nuria Álvarez Añibarro
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