Rovi ha reportado unos resultados del 2T24 que han superado ampliamente las estimaciones del consenso del mercado y aún por más margen las nuestras. Los ingresos del 2T24.
Los ingresos del 1S23 caen un 13,5% i.a., aun por encima de la guía de la compañía de reducir sus ingresos en la banda media de la primera decena, pero es que estos caían hasta un 25% en el 1T24, de modo que la fuerte recuperación del 2T24, en el que los ingresos tan solo han cedido un 1%, tras reactivarse al final del trimestre la producción de la vacuna de Moderna, sitúa a la compañía en el buen camino para cumplir o incluso ya veremos si superar (como así lo entiende el consenso del mercado) los objetivos de la compañía para el conjunto del ejercicio. En especialidades farmacéuticas (ingresos de 210,5 mln eur +1%) destacamos las ventas de Okedi (Risperidona ISM) que avanzan un 141% hasta 12,5 mln eur, mientras que la bajada de las ventas en la franquicia de heparinas (1S24 -2% i.a.) se debe al calendario de entrada de pedidos y se espera que se recuperen durante el ejercicio hasta registrar un ligero aumento de su facturación en el conjunto de 2024. Los ingresos de fabricación a terceros (CDMO) ceden un 31% en el 1S24 hasta 118,9 mln eur, caída que debería ir recuperándose durante el ejercicio.
La reactivación, durante el mes de junio, de la producción de la vacuna de Moderna ha tenido un significativo impacto en el margen bruto, que se ha situado en el 61,8% en el 2T24 estanco (59,4% en 1S24 vs 56,6% en 1S23), niveles superiores a los del conjunto de 2023. No obstante, el mayor esfuerzo en I+D+i junto con el incremento de los gatos generales (gastos de personal +10,3% en 1S24) en acompañamiento al lanzamiento de Okedi ha reducido el EBITDA en el 1S24 en un 28% i.a. hasta 69,9 mln eur. Sin embargo, tras un primer trimestre con muy exigente comparativa y en el que ROVI no fabricó vacunas para Moderna, en el segundo trimestre estanco y tras reactivar la fabricación de esta, y con una comparativa menos exigente, el EBITDA ha aumentado un 44% i.a. hasta 44 mln eur. El beneficio neto cae un 33% hasta 44 mln eur en el conjunto del semestre mientras que avanza un 53% interanual en el 2T24 estanco hasta los 29 mln eur, prácticamente el doble de los beneficios generados en el 1T24 y mostrando claramente la tendencia de recuperación en los beneficios.
Reiteramos la recomendación de MANTENER, y P.O. En Revisión.
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Conflictos de intereses:
Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A.: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de liquidez con Laboratorios Farmacéuticos ROVI.
Álvaro Arístegui
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