Análisis

Inditex. En máximos históricos

Tesis de inversión

La evolución del negocio continúa siendo muy destacada y confirma la acertada apuesta por la integración del modelo de venta en tienda e internet y los 4 pilares de su estrategia: oferta de moda atractiva, diferenciación en la experiencia del cliente, sostenibilidad y apuesta por desarrollar el talento de los empleados.

A pesar de ser el líder textil a nivel mundial y de contar con presencia en 214 países, Inditex continúa teniendo grandes oportunidades de crecimiento aprovechando la baja cuota de mercado en cada uno de ellos y la elevada fragmentación del sector. De entre las principales medidas de crecimiento destacan el proceso de remodelación y apertura de nuevas tiendas, que cada vez son de mayor tamaño, y con cada vez más tiendas “enseña”, la inversión en tecnología y logística para mejorar la experiencia de los clientes en tienda, permitiendo que aumente la diferenciación frente a sus rivales, y la inversión en muchas iniciativas enfocadas a mejorar la sostenibilidad en un sector exigente en consumo de recursos como el “fast retailing”.

 

Previsiones

Esperamos un crecimiento de ingresos 2024e +7,9% teniendo en cuenta un impacto divisa -3pp, margen bruto 58,0%, en línea vs 2023 y guía y EBITDA +9,4%. Para 2025/26e esperamos que mantenga un crecimiento de ingresos de un dígito alto (sin impacto divisa) apoyado tanto en crecimiento de espacio en tienda (guía crec. bruto de la superficie en tienda anual 2024/26e +5% y R4e +5% y neto +3%) como por la expansión de las ventas comparables. Esperamos que las economías de escala, y la estrategia de aprovisionamientos con contratos de largo plazo y con un número más reducido de proveedores permita seguir mejorando moderadamente el margen bruto, mientras que su demostrada capacidad de control de gastos debería apoyar los márgenes operativo y neto en los próximos años.

Su envidiable posición financiera (caja neta) y gran capacidad de generación de caja le permiten ofrecer una RPD atractiva y, sobre todo, aumentar anualmente el dividendo a doble dígito.

Conclusión: MANTENER P.O. 52,6 eur/acc (antes 49,7 eur/acc). Valoramos Inditex mediante el método de DCF 2025/34e y crecimiento.


Ver Informe completo (Documento en Pdf).


Iván San Félix Carbajo
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es

icon-member

Hazte cliente para seguir leyendo

SI YA ERES CLIENTE, ACCEDE A TU ÁREA PRIVADA


Renta 4 Banco le recuerda que en el informe de análisis que tiene a su disposición a través del enlace puede consultar la información acerca de: (i) la identidad de las personas que elaboran recomendaciones; (ii) el sistema de recomendaciones utilizado (las principales fuentes consultadas; la metodología utilizada; las categorías o tipos de recomendación o la lista actual de recomendación de los valores en cobertura);(iii) la comunicación de los posibles conflictos de intereses en los que puedan verse involucrados algunas de las entidades del Grupo Renta 4, los analistas y otras personas estrechamente vinculadas con la compañía analizada; (iv) la fecha y hora de finalización de la elaboración de la recomendación (v) otra información importante que Renta 4 Banco considera que al destinatario de esta le puede resultar de interés.

El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por los analistas de Renta 4 Banco con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso.

Los empleados del Grupo pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.