DOM hará públicos los resultados correspondientes al 4T24 el próximo martes 26 de febrero, c.c. a las 16:00 p.m.
Los resultados del 4T24 no mostrarán sorpresas a nivel operativo. Prevemos unos ingresos descendiendo muy ligeramente (r4 4T24e -1,3% y 12M24e -0,4%), y una evolución del margen de contribución (r4e 4T24e -5,2% y 12M24e +2,7%), en un ejercicio en el que resaltamos la positiva evolución de la división de servicios junto con una menor contribución de soluciones por los retrasos en la ejecución de proyectos de EE.RR.
No obstante, DOM ha continuado con su estrategia de reposición de su portafolio de servicios, en el que ha destacado la venta de un negocio de mantenimiento industrial, con unas ventas anuales de aproximadamente 100 mln eur y un margen EBITDA del 5%, muy inferior al de la media de los servicios del grupo (28 mln de eur con una plusvalía de 11,5 mln eur). También es de destacar, que finalmente DOM ha acordado la entrada de un socio financiero en una cartera de proyectos de EE.RR. en Italia, y que permitirá la reactivación de la ejecución de esta cartera ya en el presente ejercicio, elevando su contribución a resultados. Igualmente, ha continuado con su estrategia de reestructuración de las filiales internacionales dedicadas a ofrecer servicios a la industria pesada, y cuyas estructuras no permitían alcanzar los estándares de rentabilidad exigidos por la compañía. Así, DOM ha iniciado el ejercicio 2025, con una estructura de negocios más acorde a su objetivo, con un menor volumen de ingresos y una mayor rentabilidad y enfocada a la prestación de servicios medioambientales y de mayor valor añadido.
Así, de cara al presente ejercicio estimamos una caída de ingresos del 2%, con estos impactados por la venta mencionada (+6% en términos comparables), con un crecimiento del EBITDA del 4% (+9% en términos comparables), en un ejercicio que esperamos conlleve otro tipo de noticias positivas, como la venta del del parque eólico de Cerritos en México y otros acuerdos en la división de proyectos de EE.RR. tanto en Europa como en Latam, y que doten de fondos a la compañía para avanzar con más celeridad en el desarrollo de su portafolio.
Por supuesto, entendemos que la cotización de la acción continúa sin reflejar el valor intrínseco de la compañía, lo que nos lleva a reiterar nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 5,9 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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