Análisis

BBVA. Ajuste de la ecuación de canje tras el pago de dividendo

1-. BBVA ha procedido a ajustar la ecuación de canje atendiendo al pago de dividendo abonado ayer por Sabadell por importe de 0,08 eur/acc, y el pago que realizará BBVA el próximo 10 de octubre por importe de 0,29 eur/acc.  

2-. La nueva ecuación de canje queda fijada en: 1 acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada 5,0196 acciones ordinarias de Banco Sabadell.

Valoración. 

1-. El ajuste realizado en la ecuación de canje mantiene las condiciones económicas de la oferta inicial.  

2-. Sin embargo, el ajuste incluye un pequeño pago en efectivo equivalente al dividendo que BBVA abonará, en un movimiento que entendemos busca obtener la aceptación de los accionistas de Sabadell y asegurarse mayor éxito de la operación.  

3- Deberíamos ver movimiento en las cotizaciones hoy, si el mercado descuenta con este cambio un mayor éxito de la oferta y la ausencia de una mejora de las condiciones económicas como tal, no descartamos un peor comportamiento relativo de Sabadell en el corto plazo.
 

MANTENER. P.O 10,62 eur/acc.



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Nuria Álvarez Añibarro
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