Tras publicar unas cifras 1S24 mostrando un crecimiento del +5% i.a. en ventas y del +25% i.a. en EBITDA ajustado, con una importante expansión del margen de EBITDA ajustado (+368 pb), el management de la Compañía ofreció conferencia de resultados explicando los mismos y compartiendo su visión para los próximos meses.
Respecto a sus expectativas sobre el negocio para el resto del año, Atrys reitera su guía para 2024, con crecimientos del +9%-11% en ventas hasta unos 220-224 mln eur (vs 221,8 mln eur R4e) y +10%-15% en EBITDA hasta 47-49 mln eur (vs 49,5 mln eur R4e).
Igualmente, reiteraron su guía de capex para el ejercicio de en torno a 10 mln eur, en línea con nuestras estimaciones (10,7 mln eur R4e), cifra que consideran sostenible a l/p para el desarrollo de los diferentes negocios. En este sentido, durante el 1S24 se han invertido unos 6 mln eur, de los cuales 1,3 mln eur corresponden a capex de expansión para la apertura centros de oncología médica en México, habiéndose ejecutado en el 1S24 el Capex de expansión previsto para el ejercicio 2024. Además, se ha obtenido un préstamo para financiar la construcción del centro de radioterapia avanzada en el Hospital Valdebebas junto a Sanitas, lo que explica el incremento de la deuda (161 mln eur vs 153 mln eur ‘23), que debería mantenerse en estos niveles a final de año gracias un free cash flow en equilibrio o ligeramente positivo, apoyado por la solidez operativa y la favorable estacionalidad en las necesidades de circulante.
En cuanto a la caída en ventas en el segmento de Medicina Nuclear por el menor volumen de derivación de pacientes de la sanidad pública, la Compañía se mostró confiada en su carácter coyuntural ante la falta de presupuestos en Cataluña y espera un rebote en el negocio tan pronto se constituya un gobierno en la Generalidad catalana que apruebe unos presupuestos.
Además, reiteraron el carácter estratégico del negocio de Aspy y se mantienen optimistas sobre las perspectivas de crecimiento en Chile, país donde tiene una elevada cuota de mercado y trabajan tanto con sector público como privado, donde esperan continuar estableciendo alianzas.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 6,90 eur/acc.
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Pablo Fernández de Mosteyrín
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