Análisis 12 febrero 2025

AEDAS Homes previo 3T24-25 - 9M24-25: trimestre de transición hacia un fuerte 4T24-25

AEDAS Homes publicará sus resultados correspondientes a su 3T24-25 9M24-25 de acuerdo con su calendario fiscal, el jueves 13 de febrero antes de la apertura de mercado, a través de una actualización de negocio tras la que no habrá conference call.

Estimamos un tercer trimestre de transición a la espera de la mayor concentración de entregas en el último trimestre del ejercicio fiscal, con el riesgo de ejecución inherente propio de esta estacionalidad a la hora de cumplir con los objetivos anules fijados por la compañía (ingresos superiores a los 1.000 mln eur, vs 1.044,2 mln eur R4e en el ejercicio 2024-25).

Con ello, prevemos una cifra de entregas de 415 unidades en 3T24-25 (vs 510 unidades entregadas en 3T23-24, y vs 415 entregas en 1T24-25 y 507 en 2T24-25) a un ASP de 380k eur/unidad (vs 322k eur/unidad de las entregas a 1S24-25), elevando nuevamente el ASP acumulado ante la entrega en 3T24-25 únicamente de promociones únicamente BTS (vs una entrega BTR de 184 a 1S24-25). Por su parte, no estimamos ventas de suelo significativas registradas en P&L en el trimestre, así como tampoco una cifra relevante de ingresos por servicios (joint-ventures), si bien las cifras serán superiores a las registradas a 9M23-24 al avanzar hitos del plan vive.

En cuanto a margen bruto, prevemos estabilidad en niveles del 22,5% en 3T24-25. Respecto a la actividad comercial de la compañía, prevemos que AEDAS haya registrado nuevamente un nivel de preventas en 3T24-25 superior a las 600 unidades (822 unidades vendidas en 1T24-25 y 670 unidades en 2T24-25; 626 unidades promedio trimestral en el ejercicio anterior), dando continuidad al buen momento comercial en un contexto de desequilibrio oferta-demanda de vivienda de obra nueva en España.

Atentos a: 1) evolución margen bruto promotor; 2) nivel de preventas trimestrales y cartera de ventas, y; 3) reiteración de objetivos anuales.

Con todo ello, consideramos que los resultados podrían ser acogidos de forma neutra en cotización. Reiteramos recomendación de MANTENER con P.O. de 24,50 eur/acción.

 

Ver Informe completo (Documento en Pdf).

Dpto. de Análisis de Renta 4
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