Análisis

Acciona 1T24: la energía continúa lastrando el buen desempeño del resto del Grupo

Eduardo Imedio

Eduardo Imedio

Analista Renta 4

Acciona (ANA) ha publicado su Informe de Tendencias de Mercado del primer trimestre de 2024, mostrando una evolución mixta en sus principales divisiones. Tal y como hemos comentado en la nota de Acciona Energía (ver Acciona Energía 1T24), la compañía rebaja el objetivo de EBITDA para 2024 que dio el pasado mes de febrero, justificado en la negativa evolución del precio del pool en España debido a una combinación de alta disponibilidad de recursos eólicos e hidráulicos. A pesar de ello, los precios de la electricidad parecen recuperar la senda alcista en este mes de mayo, impactos por el aumento internacional del precio del gas y los derechos de CO2, lo que podría ayudar a cumplir el objetivo de 65 eur/MWh de precio medio capturado para el conjunto de 2024. Por otro lado si reitera el objetivo de 1,7 GW de nueva capacidad instalada en el ejercicio 2024. 

En el lado positivo, destacamos 1) la cartera de infraestructuras se mantiene cerca de máximos históricos, con un incremento del 1,6% respecto a diciembre de 2023 (24.910 mln eur), 2) positiva contribución de Nordex, reiterando un objetivo de Mg.EBITDA del 2-4% para el conjunto de 2024 y 3) mantiene el objetivo de inversión neta en 2.500 mln eur y un ratio DN/EBITDA de 3,5x, a pesar de la menor previsión de EBITDA ya comentada.  

En conclusión, a pesar de que la filial de energía desentona la buena evolución del resto de negocios del Grupo, estas cifras no deberían tener gran impacto en cotización, estando ya ampliamente descontado por el mercado la situación de bajos precios de la electricidad en España. En las próximas semanas publicaremos una actualización de estimaciones, revisando nuestra recomendación y precio objetivo. (actualmente en REVISION).



Ver Informe completo (Documento en Pdf).


Eduardo Imedio
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