Si la semana pasada traíamos a nuestra sección Berkshire Hathaway, tras haber alcanzado en Bolsa sus máximos históricos de todos los tiempos, esta semana vamos a referirnos a otra de las grandes compañías norteamericanas que, igual que Berkshire Hathaway, ha sabido crear valor para sus accionistas de forma muy consistente a lo largo de las últimas décadas.
Hablamos de Walmart, el gigante de la distribución minorista que presentaba sus cuentas trimestrales el pasado jueves, superando las expectativas tanto de ingresos como de beneficios, y elevando además sus previsiones para la segunda mitad del año. Las ventas totales fueron de 161,6 mil millones de dólares, frente a los 160,2 mil esperados, y los beneficios por acción fueron de 1,84 dólares, frente a los 1,71 que estimaba el consenso de analistas.
Además, las ventas online crecieron un 24% en términos anuales (year over year). Walmart ha confirmado así su posición de liderazgo en el sector, al presentar mejores cifras y proyecciones que las de Target y las de Home Depot, que también publicaron la semana pasada sus números.
Por su posicionamiento, por su calidad de gestión y por su probada capacidad de entender los cambios del mercado y adaptarse a ellos, Walmart es una de esas compañías que a veces llamamos de "fondo de armario", que conviene tener siempre en cuenta para una cartera de largo plazo.
El Gráfico que adjuntamos refleja la evolución de la cotización de Walmart los últimos diez años, y es, por cierto, muy parecido al de Berkshire Hathaway que traíamos la semana pasada. En ambos casos lo que se ve es una línea de subida muy clara en el largo plazo, pero a la vez se aprecian momentos de fuerte recorte, como el de mayo de 2022, cuando la acción cayó con fuerza por el descenso de las ventas y por el temor a una fuerte recesión global como consecuencia de las subidas de tipos que había iniciado la Fed. En nuestros Gráficos semanales de 23 de mayo de 2022 y de 22 de agosto de 2022 comentábamos esa reacción de los inversores e insistíamos en la conveniencia de temer una visión de largo plazo.
A diferencia de Berkshire Hathaway, que alcanzó su máximo histórico de todos los tiempos tras publicar sus resultados del segundo trimestre, Walmart ya había alcanzado ese “all time high” una semana antes de presentar sus resultados trimestrales, el pasado 11 de agosto, cuando cerró en 161,2 dólares por acción. Tal vez por eso la reacción del mercado ante las buenas cifras ha sido más bien tibia, en un contexto general de corrección en las Bolsas la semana pasada. El jueves, tras haber publicado los resultados, la cotización de Walmart llegó a superar “intradía” ese máximo, pero al cierre del viernes la cotización se ha quedado ligeramente por debajo del máximo histórico, en 157,97 dólares por acción.
Walmart cotiza a unos múltiplos exigentes, de 30 veces beneficios, y es normal que si realmente el consumo norteamericano se desacelera, como parece probable, la cotización de Walmart pueda corregir desde estos niveles próximos al récord histórico.
Estaríamos atentos a posibles recortes de la cotización para considerar una entrada en Walmart, siempre con la vista puesta en el medio plazo y para inversores tolerantes al riesgo.
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