Esta primera semana de noviembre, uno de los dos protagonistas de nuestra sección hace siete días, el Nikkei, ha pagado con su caída semanal del 4,1% una parte de los excesos del mes de octubre, en el que había subido un 16,6%. El otro protagonista, Alphabet, ha resistido mejor y su descenso se ha limitado a un 0,8% en la semana, a pesar de que no ha sido una buena semana para las tecnológicas en general.
La diferencia entre el Nikkei y Alphabet se explica, en parte, por la fuerte subida de Wall Street en la parte final de la sesión de cierre semanal del viernes, una subida que ayudó a los índices americanos a cerrar la semana dignamente y a evitar, al menos por el momento, la sensación de desplome que en algunos momentos de la semana se había apoderado del ambiente, con el ruido de fondo de la tan cacareada burbuja de la inteligencia artificial.
Un ruido de burbuja en el que dos nombres, Palantir y Nvidia, han sonado por encima de los demás, porque el famoso inversor Michael Burry declaró tener posiciones “cortas” sobre esas dos compañías en un informe hecho público esta semana, aunque referido a la situación de esa cartera a cierre de septiembre. Sea por esa razón o por la inquietud general hacia la IA que se ha ido extendiendo entre los inversores, lo cierto es que Palantir ha perdido nada más y nada menos que un 11,2% en la semana y Nvidia, un 7,1%.
De nuevo, la enigmática compañía creada por Peter Thiel y Alex Karp, esa tecnológica de culto que, como decíamos en nuestro Gráfico semanal del 17 de febrero de 2025, “va a ser una de las compañías que configuren el futuro del mundo en este convulso siglo XXI”, vuelve a ser el centro de las miradas, pero esta vez con un propósito que la trasciende: averiguar si hay o no burbuja en la inteligencia artificial.
Y la realidad es que la elección de Palantir para ese propósito no está nada mal hecha, porque una compañía que cotiza con un multiplicador de beneficios (PER) de más de 400 veces solo puede justificar esa estratosférica valoración si sus ventas futuras se fuesen a disparar al alza como consecuencia de la implantación universal y absoluta de la IA en todos los órdenes de la vida y de que Palantir se convierta en la referencia clara del software de aplicación de la IA.
Dicho de otra forma, la tesis alcista de Palantir solo se justifica si logra conseguir en el software de aplicación de la IA el mismo papel dominante que Nvidia ha tenido y tiene en los chips que hacen posible la IA. Para ello, debería ampliar su mercado hacia el software de aplicación de la IA a gran escala en el mundo empresarial, reduciendo así la dependencia excesiva de los contratos con gobiernos, departamentos de defensa y servicios de inteligencia.
Como decíamos en nuestro Gráfico semanal del 21 de febrero de 2022, “somos, en general, reacios a invertir en empresas con tanta dependencia del sector público” como la que tiene Palantir. Pero, como también decíamos en ese Gráfico semanal, “Palantir está en la vanguardia de la inteligencia artificial”, y eso le da la oportunidad de convertirse, como decíamos, en el Nvidia del software de aplicación de la IA, que es uno de los vectores claros de creación de valor en la nueva economía del conocimiento del siglo XXI.
El gráfico que adjuntamos es muy interesante porque muestra la evolución comparada de Palantir y el bitcoin. El bitcoin ha tenido una corrección muy fuerte desde sus máximos del pasado 6 de octubre y ahora parece querer hacer base en los 100.000 dólares. Palantir estaría todavía en su primera etapa de corrección, y esa corrección podría llevar su cotización por debajo de los niveles actuales, hasta los 150/160 dólares. Pero, de momento, a corto plazo, si la cotización de Palantir siguiese la trayectoria del bitcoin, lo que tocaría es remontar posiciones hasta los niveles de 200 dólares, para tal vez luego tener una segunda fase de corrección antes de retomar definitivamente la senda alcista.
Independientemente de las inevitables correcciones, pensamos que a Palantir, que salió a cotizar algo por encima de los 10 dólares en octubre de 2020 (ver Gráfico semanal del 5 de octubre de 2020), le queda aún mucho valor por crear. Pero, obviamente, tal y como decíamos en el ya mencionado Gráfico semanal del 21 de febrero de 2022, “solo deberían, en nuestra opinión, considerar esa posible oportunidad los inversores con muy alta tolerancia al riesgo y que tengan un horizonte de largo plazo”.
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