Tras la fuerte caída de más del 11% la semana previa, Palantir ha vuelto a caer esta última semana, en esta ocasión un 2,2%. Nvidia, sin embargo, ha conseguido subir en la semana, aunque sea un modesto 1,1%, a pesar de los nuevos comentarios críticos que el famoso inversor Michael Burry ha hecho a las compañías vinculadas con la inteligencia artificial, acuñándolas de no estar contabilizando debidamente la depreciación de sus activos.
Palantir no ha sido, sin embargo, la compañía más castigada por esos comentarios de Burry. Le ha ganado con creces Oracle, la compañía fundada y dirigida por el legendario Larry Ellison, que el pasado 9 de septiembre subía en una sola sesión un 36% tras publicar sus resultados y anunciar un acuerdo global con Open AI.
En aquella ocasión, tal y como decíamos en nuestro Gráfico semanal del pasado 15 de septiembre de 2025, Larry Ellison dijo, al comentar los resultados trimestrales, que "no todos comprenden la magnitud del tsunami que se avecina con la inteligencia artificial". Pero lo que seguramente no preveía Ellison era el tsunami que aguardaba a la propia Oracle, que en las últimas semanas ha entrado, tal y como se ve en el gráfico adjunto, en barrena al suscitarse dudas sobre su capacidad para pagar la enorme deuda que ha acumulado para mejorar su infraestructura de inteligencia artificial en la nube.
El coste de los seguros de impago de la deuda de Oracle se ha disparado al alza, igual que los de CoreWeave, también muy endeudada, y ello ha hundido su cotización, que ha caído un 6,9% la semana pasada y pierde un 25,5% en el último mes, con lo que se ha comido toda la subida de principios de septiembre.
La pregunta es si Oracle nos está anticipando lo que va a ocurrir de forma generalizada en otras empresas relacionadas con la inteligencia artificial, incluida Nvidia, o si es una excepción. Si vemos en el Gráfico adjunto la línea roja de Nvidia parece seguir, con un cierto decalaje, lo que hace Oracle (línea azul) y, por tanto, estaría abocada a caídas mayores.
Esa idea se potenciaría si escuchamos a Michael Burry, ya que, según él, todo el sector de la IA estaría en estado de burbuja, pero realmente el endeudamiento tan alto de Oracle no existe en las restantes compañías del sector, con excepción de la ya mencionada CoreWeave. Nvidia y las grandes "hiperescaladoras" se financian mayoritariamente con capital ("equity"), no con deuda.
Por ello, no podemos pensar en Oracle como una especie de indicador adelantado del resto del sector, ya que sus condiciones financieras son muy particulares. Ahora bien, Oracle nos muestra que el sector de la IA cotiza con multiplicadores de beneficios muy elevados, y ello le hace candidato a una corrección o, cuando menos, a un periodo de consolidación que podría estar empezando.
Tal y como decíamos en nuestro Grafico semanal del pasado 16 de junio de 2025, Oracle es una de las empresas globales innovadoras, y además muy bien gestionadas, y por ello no solo pensamos que su desplome no es extrapolable al resto de las grandes tecnológicas, sino que además pensamos que sabrá salir de su situación actual y volver a dar satisfacciones a sus accionistas.
En todo caso, como decíamos la semana pasada, solo deben plantearse invertir en compañías tecnológicas como Oracle los ahorradores con muy alta tolerancia al riesgo y que tengan un horizonte de largo plazo.
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