Las Bolsas europeas, a las que dedicábamos nuestra sección el pasado lunes, han seguido remontando esta semana tras el resultado de las elecciones francesas, que deja a las fuerzas políticas galas en una situación de bloqueo mutuo y, por tanto, de incapacidad para tomar grandes decisiones sin tener que negociarlas. Algo que, al parecer, gusta a los inversores, al menos de momento.
La otra "sorpresa" de la semana ha sido la brusca caída de las tecnológicas en la sesión del jueves, tras el buen dato del IPC de junio en Estados Unidos. Una caída que, como se observa en el gráfico, tuvo su réplica en la subida, igualmente vertical, del índice de pequeñas compañías, el Russell 2000.
Es difícil entender la lógica que hay detrás de esa brusca caída del Nasdaq 100 el jueves, ya que han venido subiendo de forma continuada con la perspectiva de bajada de tipos de interés que el buen dato de inflación americana de junio debería confirmar. Tal vez la explicación es simplemente que las tecnológicas y, sobre todo, los siete magníficos, habían subido demasiado y en algún momento tenían que corregir.
Y ese mismo razonamiento, pero al revés, vale para explicar la subida de los valores pequeños representados en el Russell 2000 que, como se ve en el gráfico adjunto, experimentaron una brusca subida tras el dato de inflación de junio. El Russell 2000 estaba en negativo en el año hasta la semana pasada y muchos de sus componentes se habían quedado en valoraciones ridículamente bajas, al menos si las comparamos con las de los mencionados "siete magníficos". El dato de inflación sirvió como catalizador y activó las compras al entender los inversores que se puede acercar a un entorno monetario más favorable al crecimiento.
Siguiendo esta interpretación, es dudoso que lo que ha pasado esta semana signifique un cambio de tendencia de las tecnológicas y, también es dudoso que estemos a las puertas de un rally importante de los pequeños valores. De momento, lo único que ha habido es una corrección de la excesiva euforia en las tecnológicas y del también excesivo negativismo en las "small caps".
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