La plata y el oro se han estabilizado relativamente en la primera semana de febrero, tras el desplome del viernes 30 de enero, pero esa estabilización (el oro ha subido un 5% en la semana y la plata ha bajado un 2,8%) no ha estado exenta de vaivenes, en unos mercados financieros que, bajo la falsa apariencia de tranquilidad, siguen estando muy agitados.
Pero donde de verdad han estado las turbulencias fuertes esta semana no ha sido en el oro y la plata sino en otras dos áreas del mercado, por un lado, las empresas de software y, por otro, los criptoactivos, con el bitcoin a la cabeza.
El bitcoin llegó a desplomarse el jueves hasta los 60 mil dólares, en su enésimo “crash”, pero recuperó de nuevo los 70 mil dólares el mismo viernes, en uno de esos vaivenes de mercado a los que nos tiene acostumbrados. Al final, la semana se ha saldado para el bitcoin con una caída cercana al 8%, pero la sombra del colapso ha vuelto a gravitar una vez más sobre la criptomoneda por excelencia.
Ese cuasicolapso del bitcoin no podía dejar de afectar a Strategy (antes llamada MicroStrategy), la compañía de software cuyo fundador y CEO, Michael Saylor, decidió a finales de 2024 transformar completamente el modelo de negocio. MicroStrategy había sido, hasta ese momento, un proveedor de soluciones de software para inteligencia de negocio (business intelligence), que se había ganado una bien merecida reputación y un cierto liderazgo en ese segmento, con la particularidad de que Michael Saylor decidió, en julio de 2020, mover toda su posición de tesorería desde dólares a bitcoines, al entender que la actuación de la Reserva Federal, doblando su balance en pocos meses, no auguraba nada bueno para el dólar ni para las restantes monedas “fiat”.
Saylor llevó esa decisión al extremo en 2024, cuando decidió rebautizar a la compañía como Strategy y convertirla en un emisor apalancado de bitcoines, financiando las compras masivas de bitcoines con una combinación de deuda y equity, emitiendo a gran escala bonos convertibles cupón cero y otras fórmulas de deuda híbrida.
Desde ese momento, la cotización y el valor de Strategy está, como es lógico, indisolublemente unida a la evolución del bitcoin, y eso es, precisamente, lo que ha llevado a Strategy la semana pasada al borde del abismo, cuando el bitcoin cayó por debajo de los 76 mil dólares, que es el precio medio al que al parecer Strategy tiene comprados sus bitcoines.
Sin embargo, la cotización de Strategy se disparó el viernes al alza un 26%, tal vez porque Michael Saylor aseguró el jueves que la compañía tiene caja neta muy abundante y no tiene problema en atender los “margin calls” que puedan venir, aunque de momento no han llegado.
Hemos dedicado muchos gráficos semanales a Strategy (antes MicroStrategy), como el del 30 de diciembre de 2024, bajo el título: “Microstrategy ¿genialidad o burbuja de la burbuja?” O el del 24 de noviembre de 2025 bajo el título: “La oportunidad de Strategy y el posible suelo del bitcoin”. En todos ellos hemos mostrado nuestro respeto por MicroStrategy y por un personaje tan innovador y audaz como Michael Saylor, que ha sido capaz de crear un modelo original de negocio sobre dos pilares, su fuerte convicción en el bitcoin y su profunda desconfianza hacia el dinero “fiat”, emitido por los bancos centrales, ya se llame dólares, euros, yenes o yuanes.
Pese a la subida del 26% del viernes, Strategy ha bajado la semana pasada casi un 19% y en lo que va de año pierde el 11%, lo que hace que en los últimos doce meses su caída acumulada sea nada más y nada menos que el 58,8%.
Como decíamos en el ya mencionado Gráfico del pasado 24 de noviembre de 2025, Strategy puede ser, por su oposición apalancada, una buena opción para quienes deseen tomar posiciones en el bitcoin, pero solo deben considerar esta opción quienes tengan una muy alta tolerancia al riesgo y quienes tengan un horizonte de inversión de muy largo plazo.
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