
El intento del S&P, al que nos referíamos el pasado lunes, de superar el fallido rally de Santa Claus, y salir de la corrección en la que entró a partir de la reunión de la Fed del pasado 18 de diciembre no ha prosperado, de momento, pero no por ello hay que dar por muerto el mercado alcista bursátil, que ha llevado al S&P a dos ejercicios seguidos con subidas de más del 20%.
Una de las claves de que ese mercado alcista continúe se encuentra, sin duda, en las grandes tecnológicas, que en las últimas semanas se han visto muy afectadas por la subida de los tipos de interés, impulsada por los mensajes de la Fed en la ya mencionada reunión del 18 de diciembre.
El gráfico adjunto muestra cómo el Nasdaq 100 (línea azul), que es el índice más representativo del conjunto de las grandes tecnológicas, se ha dado la vuelta a partir de mediados de diciembre y parece apuntar peligrosamente hacia recortes aún mayores. No deja de ser curioso el paralelismo entre la evolución del Nasdaq 100 y la del bitcoin, representado en la línea roja del gráfico por el Fidelity Bitcoin Physical ETP.
Probablemente, ese paralelismo se deba a que tanto la valoración de las grandes tecnológicas, como la del bitcoin, dependen mucho de la evolución de los tipos de interés y de las expectativas del mercado respecto a esa evolución. Asimismo, la mayor o menor liquidez en el sistema influye de forma muy directa en las tecnológicas y en el bitcoin.
No cabe duda de que el jarro de agua fría que supuso la reunión de la Fed del día 18 de diciembre, cuyas actas se publicaron precisamente el pasado viernes, está teniendo un impacto claro en el Nasdaq 100, y la duda es si ese impacto va a continuar o no.
La respuesta a esa pregunta está muy vinculada a cuál vaya a ser la política de la Fed y a si Trump va a conseguir o no interferir en esa política. La presentación de los resultados del cuarto trimestre y sobre todo del “guidance” que den las compañías para el 2025 va a ser también decisiva.
Lo que sí parece claro es que no habrá mercado alcista sin el concurso de las tecnológicas.
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