Análisis

TIRes continúan al alza, Brent en máximos de 2014

Renta 4 Banco

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Alemania y la Eurozona se publicarán las expectativas del ZEW de enero

En Alemania se publicarán las expectativas del ZEW de enero (+29,9 anterior) y la situación actual del mismo (-7,4 anterior).

En Eurozona se publicarán también las expectativas del ZEW del mismo mes (+26,8 anterior)

Por su parte en EE.UU. se presentará la encuesta manufacturera de NY del mes de enero (+26,0e y +31,9 anterior).

Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura a la baja en Europa y en EE.UU. que reanuda la contratación tras el festivo de ayer

Los futuros apuntan a una apertura a la baja en Europa y en EEUU que reanuda la contratación tras el festivo de ayer (Eurostoxx 50 -0,4%, S&P 500 -0,4%, Nasdaq -0,9%), y donde se mantiene la presión al alza sobre las TIRes (T-bond +5 pb a 1,84%) ante el temor a la elevada inflación que obligue a los bancos centrales, especialmente a la Fed, a acelerar el ritmo de retirada de sus estímulos monetarios. A estos temores inflacionistas contribuye la continuada subida en el precio del crudo, con el Brent marcando máximos de 2014, 88 usd/b, aupado por las expectativas de una sólida demanda a pesar de los temores iniciales de impacto de Ómicron, que se han suavizado (pocas restricciones a la movilidad), a la vez que se siguen reduciendo los inventarios. A ello se suma un aumento del riesgo geopolítico (ataque con drones a Emiratos Árabes Unidos, el tercer mayor productor de la OPEP, situación de Rusia-Ucrania), permitiendo todo ello un avance superior al 30% desde principios de diciembre.

Por el contrario, la reunión del Banco de Japón se ha saldado sin cambios en su política monetaria ultra expansiva, en línea con lo esperado (tipo repo -0,10% y objetivo TIR 10 años del 0%). A pesar de que revisa al alza sus previsiones de inflación (+1,1% para el ejercicio fiscal en curso vs +0,9% anterior) por primera vez desde 2014, éstas se siguen situando muy lejos del objetivo del 2%. A finales de esta semana conoceremos el IPC de diciembre que podría repuntar en tasa general i.a. hasta +0,8% vs +0,6% anterior, muy lejos del +7% en EEUU o +5% en la Eurozona.

La atención macro estará en las encuestas adelantadas de enero que conoceremos tanto en EE.UU. (encuesta manufacturera de Nueva York que mantendría niveles compatibles con un sólido crecimiento) como en Eurozona y Alemania (encuesta a analistas financieros e inversores institucionales ZEW donde estaremos atentos a un posible freno en las recientes caídas, especialmente en el componente de expectativas).

Cobrará asimismo brío la presentación de resultados bancarios en EE.UU. con las cifras de Bank of New York, Bank of America y Goldman Sachs.

Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Bank of New York, Bank of America y Goldman Sachs

En EE.UU. presentarán resultados Bank of New York, Bank of America y Goldman Sachs.  

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En China se publicó la producción industrial del mes de diciembre, anual, superando lo estimado

En China se publicó la producción industrial del mes de diciembre, anual, superando lo estimado y alcanzando el +4,3% (+3,7%e y +3,8% anterior), por lo contrario, las ventas minoristas de este mismo mes en términos anuales, han resultado menores de lo que se esperaba (+1,7% frente al +3,8% estimado y +3,9% anterior). También se han podido conocer el PIB anual 2021 +8,1% (vs +8%e ) y trimestral 4T21 +1,6% (vs +1,2%e), siendo ambos mejores de lo esperado.

Análisis de mercados Arranque de semana con los principales índices europeos en verde (EuroStoxx 50 +0,70%, DAX +0,32%, CAC 40 +0,82%)

Arranque de semana con los principales índices europeos en verde (EuroStoxx 50 +0,70%, DAX +0,32%, CAC 40 +0,82%). Por su parte, el IBEX35 mantiene los 8.800 con un avance del +0,36%). En cuanto a los valores con mejor comportamiento, destacan Banco Sabadell (+4,51%) tras informe de un broker global, Bankinter (+3,59%) y Naturgy (+2,64%). Entre las compañías con mayores caídas destacan Grifols (-2,61%), Aena (-1,21%) y Repsol (-0,87%).

Análisis de empresas Indra e Iberdrola ocupan las principales noticias empresariales

INDRA. Anuncia la adquisición de Credimatic.

1-. Credimatic es la principal compañía de medios de pago de Ecuador.

2-. Los bancos vendedores (Banco Bolivariano, Produbanco y Banco Internacional) firman un contrato de prestación de servicios que garantiza su continuidad durante los próximos 10 años.

3-. Indra integrará Credimatic en su filial de medios de pago, Minsait Payments.  

Valoración:

1-. Minsait (IT) sigue apostando por crecer en medios de pago, segmento en el que ya tiene centros operativos en España y Chile, y desde donde presta servicios a España y LatAm. Se espera que el segmento de medios de pago crezca a un nivel elevado en los próximos años. No se han desvelado datos sobre el valor de la transacción ni sobre la evolución operativa de Credimatic. Noticia positiva aunque no esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 12,5 eur. SOBREPONDERAR.

IBERDROLA. Adjudicación de derechos para el desarrollo de 3 parques de eólica marina en Escocia.

1-. Iberdrola, a través de su filial ScotishPower, se ha adjudicado los derechos sobre el lecho marino para el desarrollo de tres proyectos de eólica offshore por una capacidad total de 7 GW en la última subasta desarrollada en Escocia. Dos de los mismos serán flotantes y en alianza con la petrolera Shell, MarramWind de 3 GW y CampionWind de 3 GW. El tercero, no flotante, se desarrollará en exclusividad por ScottishPower, MachairWind será de 2 GW. No ha trascendido la inversión necesaria para su desarrollo.

2-. Esta adjudicación permite triplicar la cartera de eólica offshore en Escocia hasta 10,1 GW (vs 3,1 GW previos), 5 de los cuales en alianza con Shell. La compañía cuenta con 35 GW a nivel global de capacidad eólica marina entre capacidad instalada y pipeline.

Valoración:

1-. Noticia positiva que, a la vez que confirma los planes de la compañía en el desarrollo de eólica marina, permite fortalecer la posición de liderazgo de Iberdrola en las Islas Británicas. Favorable también el inicio de desarrollo de proyectos a gran escala en tecnología eólica marina flotante, una nueva tecnología donde Iberdrola vuelve a posicionarse como pionera. Pese a ello no esperamos impacto al publicarse en la sesión de ayer con el mercado abierto.

P.O. 12,73 eur, recomendación de SOBREPONDERAR.


La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,61%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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