En el plano macroeconómico, la semana que viene no estará exenta de datos importantes. En Estados Unidos, la atención estará en las encuestas adelantadas de junio de la confianza del consumidor de Conference Board (100e vs 102 previo) y sus componentes de situación actual y expectativas, y la encuesta de servicios de la Fed de Filadelfia (-0,6 previo) tras el mal dato de la Fed de Filadelfia manufacturera. También se publicará el dato final del PIB 1T24, prestando atención al componente de consumo personal y el índice de precios subyacente. Aun con todo, la principal referencia americana será el deflactor del consumo privado subyacente, con moderación esperada hasta +2,6% i.a. (vs +2,8% i.a. anterior).
En Europa la atención estará en los primeros datos de IPC de junio, con esperada moderación, que se publicarán en Francia, general (+2,2%e vs +2,3% previo), y España, general (+3,3%e vs +3,6% previo) y subyacente (3% anterior). En Alemania también contaremos con la encuesta IFO de junio, que se estima pueda mostrar cierta mejora hasta 89,6 (vs 89,3 previo), con los componentes de situación actual (88,5e vs 88,3 anterior) y expectativas (90,8e vs 90,4 previo), y del mismo mes en la Eurozona los datos de confianza (consumidora final, servicios, industrial y económica).
En China, el domingo 30 se publicarán los PMIs oficiales, compuesto (51 anterior), manufacturero (49,6e vs 49,5 previo) y servicios (51,1 previo).
Y también estaremos pendientes de la primera vuelta de las elecciones francesas, el domingo 30 de junio, en un contexto de inestabilidad política y con Marine Le Pen dispuesta a trabajar con Macron, intentando calmar los ánimos; se podría producir así una cohabitación entre presidente y primer ministro de distinto partido, como ha ocurrido en el pasado, en momentos donde el mayor riesgo es que se paralicen reformas y haya incumplimientos fiscales.
Consideramos que de cara a la semana que viene el comportamiento de los mercados seguirá condicionado por el tono de los datos macroeconómicos. Después de que en Estados Unidos esta semana el S&P 500 y el Nasdaq hayan vuelto a marcar máximos, no es descartable que pueda ocurrir de nuevo si los datos, tanto de consumo personal como de deflactor subyacente que se van a conocer, apoyan la idea de que la Fed pueda bajar más los tipos, atendiendo a que el “dot plot” apunta a una única bajada más en 2024 frente a dos que el mercado está descontando.
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Nuria Álvarez Añibarro
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