Powell centrará la atención de los mercados (16h)
Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En España se publicará el dato de Producción Industrial del mes de noviembre
En España se publicará el dato de Producción Industrial del mes de noviembre, mensual (+0,4%e y -0,4% anterior) y anual (+0,6% y -0,9% anterior).
Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura al alza tras un rebote ayer del Nasdaq cercano al 3%
Los futuros apuntan a una apertura al alza (Eurostoxx +0,4%), tras un rebote ayer del Nasdaq cercano al 3% desde mínimos intradiarios que le permitió cerrar en positivo, aunque es previsible que los inversores sigan muy atentos a la posibilidad de que la Fed acelere su retirada de estímulos monetarios y empiece a reducir balance antes de lo previsto, lo que mantiene la presión al alza sobre las TIRes.
Hoy los mercados tendrán una cita relevante con Jerome Powell (16h), que comparecerá ante el Comité Bancario del Senado con motivo de su re-nominación como presidente de la Fed por parte de Joe Biden para otros cuatro años de mandato. Importantes serán sus declaraciones tras la interpretación tan hawkish que ha realizado el mercado de las Actas de la Fed, anticipando una primera subida de tipos de interés en marzo y una inmediata reducción de balance (actual 8,8 bln usd), algo que parece un tanto agresivo especialmente teniendo en cuenta la reciente evolución de la pandemia. En caso de iniciarse el Quantitative Tightening justo después de iniciarse las subidas de tipos, estaríamos ante una retirada de estímulos mucho más agresiva que la anterior, en la que la Fed esperó cerca de dos años desde la primera subida de tipos antes de empezar a reducir balance. En este sentido, será muy relevante la confianza que tenga el mercado en la capacidad de la Fed para mantener la inflación bajo control, con todas las miradas puestas en el IPC de diciembre que se publicará mañana en EEUU y que podría alcanzar niveles superiores al 7% (vs 6,8% anterior).
Desde el punto de vista de riesgo geopolítico, esta semana serán relevantes las reuniones bilaterales (Rusia y EEUU, OTAN, OSCE) para intentar arreglar el conflicto entre Rusia y las potencias occidentales en torno a Ucrania, con potencial impacto en los precios del gas en Europa por su elevada dependencia energética (41% de las importaciones de gas natural).
Principales citas empresariales No tendremos citas empresariales de relevancia
No tendremos citas empresariales de relevancia.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Europa se publicó el Índice de Confianza del inversor del mes de enero y la tasa de desempleo de noviembre
En Europa se publicó el Índice de Confianza del inversor correspondiente al mes de enero, el cual se situó ligeramente por encima de lo previsto (14,9 vs 13,0e y 13,5 anterior). Igualmente conocimos la Tasa de desempleo de noviembre, que se situó en línea con lo esperado (7,2% vs 7,3% anterior).
Análisis de mercados Negativo arranque de semana con los principales índices europeos registrando pérdidas
Negativo arranque de semana con los principales índices europeos registrando pérdidas (EuroStoxx 50 -1,54%, DAX -1,13%, CAC 40 -1,44%). Por su parte, el IBEX35 a pesar de sumarse a las caídas, registró pérdidas más moderadas (-0,51%). En cuanto a los valores con mejor comportamiento, destacamos los avances de Telefónica (+2,94%), Caixabank (+2,36%) y Grifols (+2,07%). Por su parte, las mayores caídas fueron las registradas por Fluidra (-5,56%), Cellnex (-5,32%) y Siemens Gamesa (-3,16%).
Análisis de empresas Fluidra, el sector de las socimis y Enagás ocupan las principales noticias empresariales
FLUIDRA. Inicia un proceso de refinanciación de deuda.
1-. La compañía anunció ayer que ha iniciado un proceso para la refinanciación de su deuda sindicada que tiene como fin extender los plazos de su vencimiento hasta 2029, además de simplificar la estructura y asegurar los recursos necesarios necesarios para su operativa.
2-. La estructura de la nueva financiación sindicada incluirá, un préstamo senior garantizado por importe de 450 mln de eur y 750 mln de dólares estadounidenses, adicionalmente se aumentará la línea de crédito revolving destinada a financiar el fondo de maniobra, que extiende su plazo desde 2024 a 2027.
Valoración.
1-. Fluidra presentará a los miembros del sindicado su propuesta en el día de hoy, y de cerrrase la estructura de deuda objetivo, entendemos sería una noticia positiva para la compañía al garantizarse los fondos necesarios para el normal funcionamiento de las operaciones. Sin impacto en la valoración. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER.
SOCIMIS. La afluencia a centros comerciales crece un +6% en diciembre.
1-. De acuerdo con los datos de Sensormatic Solutions, la afluencia a los centros comerciales en diciembre registró un crecimiento del +6% respecto al mismo mes del año anterior, un avance notablemente inferior al registrado en noviembre (+32,5%). Respecto a noviembre, el tráfico a los centros comerciales se incrementó un +11,9%. En el conjunto del año, el crecimiento fue del +14,5%.
2-. Por otra parte, destacar que, en noviembre, España lideró la recuperación del comercio minorista en Europa: sus ventas de retail registraron un crecimiento interanual del +4,9%
Valoración:
1-. Noticia neutra que esperamos no tenga impacto en la cotización de las SOCIMIS con exposición a retail (Castellana Properties, Lar España y MERLIN Properties en nuestro universo de cobertura).
2-. A pesar de que el menor avance registrado en diciembre como consecuencia de los contagios provocados por ómicron, afluencias y ventas retail continúan la senda de la recuperación.
3-. Por último, destacar que las mencionadas compañías en cobertura, han superado los datos medios en cuanto a recuperación de afluencias y ventas retail a lo largo de 2021, confirmando así el buen posicionamiento y fortaleza de sus centros.
En Lar España, reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 7,30 eur/acc., mientras que en MERLIN Properties reiteramos igualmente SOBREPONDERAR con P.O. de 12,60 eur/acc.
ENAGÁS. Se confirma la construcción de una regasificadora en Grecia.
1-. A través de la filial griega en la que Enagás tiene una participación del 20% se confirma la construcción de una planta flotante de almacenamiento y una regasificadora en el país heleno.
2-. El proyecto, cuya puesta en marcha está prevista para 2023, requerirá en total inversiones por 380 mln eur y tendrá una capacidad de almacenamiento de GNL de 17.000 metros cúbicos y una capacidad de envío de 5.000 metros cúbicos anuales.
Valoración:
1-. Noticia positiva, pero de impacto limitado, el tamaño para Enagás es relativamente reducido.
Reiteramos MANTENER, P. O. en 19,21 eur.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Cellnex (20%), IAG (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +3,02%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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