Análisis

PMIs de octubre deberían suavizar temores a excesiva desaceleración del crecimiento

Renta 4 Banco

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas Se publicarán los datos preliminares de PMIs de octubre a nivel global

Se publicarán los datos preliminares de PMIs de octubre a nivel global, que se espera muestren un deterioro generalizado salvo excepciones. En Estados Unidos compuesto (55 anterior), manufacturero 60,5e (vs 60,7 anterior) y servicios 55,2e (vs 54,9 anterior);  Eurozona compuesto 55,2e (vs 56,2 anterior), manufacturero 57,1e (vs 58,6 anterior) y servicios 55,4e (vs 56,4 anterior);  Alemania compuesto 54,3e (vs 55,5 anterior), manufacturero 56,6e (vs 58,4 anterior) y servicios 55,2e (vs 56,2 anterior); Francia compuesto 54,7e (vs 55,3 anterior), manufacturero 54e (vs 55 anterior) y servicios 55,5 (vs 56,2 anterior); Reino Unido compuesto 54e (vs 54,9 anterior), manufacturero 56e (vs 57,1 anterior) y servicios 54,5e (vs 55,4 anterior).

Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas en una sesión que estará marcada por los PMIs de octubre

Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros S&P -0,1%) en una sesión que estará marcada por los PMIs de octubre, que nos darán la visión más actualizada del ritmo de actividad económica y de hasta qué punto hay que preocuparse por la desaceleración. En China, Evergrande evita el default tras hacer frente al pago que vencía este fin de semana, si bien esto supone solo ganar tiempo y tendrá que seguir buscando soluciones a su complicada situación.

Por el momento hemos conocido los PMIs de Japón que apuntan a una mejora del ritmo de actividad en octubre: compuesto 50,7 (47,9 anterior), manufacturero 53 (51,5 anterior) y servicios 50,7 (47,8 anterior). Una referencia que también se publicará en el día de hoy en Estados Unidos, con estabilidad en el componente manufacturero esperada 60,5e (vs 60,7 anterior) y mejora en el de servicios 55,1e (vs 54,9 anterior), mientras que en Europa se estima un deterioro generalizado del PMI manufacturero, Eurozona compuesto 55,2e (56,2 anterior), manufacturero 57,3e (vs 58,6 anterior) y servicios 55,5e (vs 56,4 anterior). Aun así, unos niveles de PMIs compatibles con un crecimiento del PIB claramente por encima del potencial a pesar de mostrar cierta desaceleración.

Por el lado de los precios, se confirma la ausencia de presiones inflacionistas en Japón que sigue justificando el mantenimiento de una política monetaria expansiva por parte del Banco de Japón, aunque si la situación pandémica sigue mejorando es previsible que vayan reduciendo poco a poco su QE: IPC general +0,2% en línea con lo esperado y vs -0,4% anterior, mientras la subyacente mantiene su debilidad -0,5% vs -0,4%e y -0,5% previo.

Por el contrario, se mantiene la preocupación a nivel global por las presiones continuadas en precios. El T-bond alcanza 1,70%, niveles no vistos desde marzo, mientras que en Reino Unido se espera que el IPC alcance +5% (vs +3,1% actual) y no se descarta subir tipos en la reunión del 4-noviembre.

Principales citas empresariales En España presentará sus resultados Línea Directa. En Estados Unidos publicará American Express

En Estados Unidos presentará sus resultados American Express.

En Francia presentarán sus resultados Air Liquide y Renault.

En España presentará sus resultados Línea Directa.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el panorama de negocio por la Fed de Philadelphia de octubre

En Estados Unidos conocimos el panorama de negocio por la Fed de Philadelphia de octubre 23,8 (vs 25 estimado y  30,7 anterior) además de las peticiones iniciales de desempleo semanales 290.000 (vs 297.000 estimado y 296.000 peticiones anteriores revisadas) volviendo a registrar una semana más un nuevo mínimo pandémico, claro síntoma de la mejoría del mercado laboral americano.

En la Eurozona publicaron la confianza del consumidor anticipada de octubre -4,8 (vs -5 estimado y -4 anterior) que sufrió un nuevo revés tras los avances del pasado mes, recogiendo las dudas estanflacionistas.

Análisis de mercados Sesión a la baja en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,39%, DAX -0,32%, CAC -0,29%) 

Sesión a la baja en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,39%, DAX -0,32%, CAC -0,29%) tomando el pulso a la recuperación económica vía resultados empresariales y expectantes a las decisiones en materia de política monetaria.  Por su parte, el Ibex 35 (-0,82%) borra la barrera psicológica de los 9.000 puntos superada en la sesión anterior, el día que el Tesoro colocaba 5.053,5 mln en bonos y obligaciones, con tipos de interés marginales más elevados que en la emisión anterior. Destacaron los recortes en banca, contagiados por Bankinter -4,98%, una vez presentó sus resultados, seguido de Sabadell -3,32% y BBVA -2,78%, después del recorte de tipos en Turquía y el hundimiento de la lira. Entre las revalorizaciones, destacaremos CIE Automotive +4,72%, tras presentar resultados, seguido de Fluidra +2,24% y Grifols +1,99%.

Análisis de empresas Caixabank protagoniza las noticias empresariales

CAIXABANK: Se plantea la desinversión de parte de su participación en Erste Bank.   

1-. Caixabank es accionista de Erste Bank y está asociada con la Fundación Erste, el accionista principal de EBS, desde el 2009.

2-. La participación de Caixabank en Erste Bank es del 9,92%, de la que un 4,5% está cubierto por contratos de permuta de acciones que pueden ser liquidados en efectivo o mediante la entrega de las acciones subyacentes a las contrapartidas de dichos contratos.

3-. Caixabank está planteándose una desinversión de una parte o la totalidad del 5,42% no cubierto por los contratos de permuta, que a cierre de mercado tenía una valor de 902 mln de euros.

4-. Actualmente Caixabank mantiene conversaciones con la Fundación Erste en relación con una potencial asignación de esta participación no cubierta a determinados compradores potenciales pre-identificados.

5- Por otro lado, Caixabank también está considerando liquidar los contratos subyacentes de permuta de acciones mediante la entrega de las acciones subyacentes a las contrapartidas de dichos contratos.

Valoración

1-. La materialización de la operación dependerá de las condiciones de mercado.

2-. Esta desinversión tendría un impacto no material en la cuenta de resultados (1,3% aportación al margen bruto 2022 R4e).

3-. En términos de impacto en capital, supondría una mejora en el ratio CET1 de c. 15 puntos básicos (vs 12,9 en 1S21).

4-. La noticia es positiva ya que permite seguir reforzando el capital. No esperamos impacto en cotización. Recomendación y P.O En Revisión.



La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +9,05%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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