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OCDE podría revisar de nuevo a la baja el crecimiento europeo
Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publica el dato preliminar de confianza del consumidor
En la Eurozona se dará a conocer el dato preliminar de confianza del consumidor de noviembre (-26,0e vs -27,6 anterior).
Además, se publicarán las perspectivas económicas por parte de la OCDE.
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P planos), tras los recortes de ayer en las bolsas (con la excepción del selectivo español, impulsado por Santander e Inditex) en un contexto de mayor aversión al riesgo por los nuevos casos Covid en China (las restricciones actualmente afectan a una quinta parte de la población), que también se está traduciendo en cierta recuperación del dólar (+2% hasta 1,02 usd/eur desde niveles de 1,05).
La sesión de hoy estará protagonizada por la actualización de perspectivas económicas de la OCDE, con posibles revisiones a la baja del crecimiento esperado, especialmente en la Eurozona, al datar las anteriores del mes de septiembre y teniendo en cuenta el empeoramiento del entorno macro desde entonces (inflación persistentemente alta, subidas de tipos del BCE). Un deterioro que seguimos viendo en los indicadores más adelantados de ciclo, como la confianza consumidora de noviembre que conoceremos hoy y que previsiblemente se mantendrá cerca de mínimos históricos.
A destacar en el mercado del crudo el rumor de ayer de que la OPEP+ considere un incremento de oferta de 500.000 b/d en diciembre, antes de que se implementen las próximas sanciones contra el crudo ruso (embargo al crudo ruso que llega por mar a Europa y tope a los precios por parte del G7). Este aumento de producción buscaría suavizar el impacto de unos precios altos sobre una demanda a su vez presionada por las nuevas restricciones Covid en China. La decisión, en caso de confirmarse, contrastaría no obstante con la reciente medida de reducir producción en 2 mln barriles diarios, así como con las recientes caídas de precios. El rumor provocó ayer fuertes retrocesos en el precio del crudo: el Brent llegó a 82 usd/b, por debajo de los mínimos de septiembre, en niveles de principios de año y -40% frente a los máximos de 139 usd/b post invasión de Ucrania, aunque rebota un +7% hasta 88 usd/b tras desmentir Arabia Saudita los rumores al final de la jornada. En cualquier caso, lo visto ayer es una prueba de la sensibilidad de los precios del crudo ante el difícil equilibrio oferta-demanda.
En cuanto al BCE, destacamos las declaraciones de Holzman, gobernador del Banco de Austria, afirmando que los tipos deberían volver a subir +75 pb (tercera subida de esta cuantía) hasta 2,25% en la reunión del 15-diciembre. Aun a pesar de estas declaraciones, la moderación vista ayer en los precios a la producción alemanes (+35% i.a. en octubre vs +42%e y +46% anterior) y la previsible revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento en el cuadro macro que presentará el BCE en diciembre podría moderar el ritmo de subidas de tipos a +50 pb.
Principales citas empresariales Best Buy, Nordstrom y CRH PLC presentan resultados
Best Buy y Nordstrom presentarán resultados en Estados Unidos.
En Irlanda presentará resultados CRH PLC.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico Alemania publicó el IPP
En la Alemania se dio a conocer el IPP de octubre, anual +34,5% (vs +40,3% e y +45,8 anterior) y mensual -4,2% (vs -0,2% e vs +2,3% anterior).
Análisis de mercados Recortes en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,40%, Dax -0,36%, Cac -0,15%)
Arranca la semana con recortes en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,40%, Dax -0,36%, Cac -0,15%). El IBEX, el único que se apunta una subida de +0,75%, cerrando la jornada cerca de los 8.200 puntos. Las empresas que más subieron fueron Banco Santander +3,17% por su programa de recompra de acciones, Grifols +2,77% e Indra +2,77%. En cambio, las caídas se las apuntaron Repsol -2,83% por el descenso de los precios del crudo, Acciona Energía -2,05% y ArcelorMittal -0,84%.
Análisis de empresas Sector Renovables y ACS ocupan las principales noticias empresariales
SECTOR RENOVABLES. Hoy se subastan 3.300 MW de energía eólica y fotovoltaica
1-. Hoy, 22 de noviembre, se producirá la cuarta subasta de asignación del Régimen Económico de Energías Renovables (REER), en la que se subastarán 1.800 MW fotovoltaicos y 1.500 MW de eólica terrestre. Es la subasta más grande realizada hasta la fecha.
2-. Los proyectos fotovoltaicos adjudicados deberán comenzar a suministrar energía el 15 de marzo de 2025, mientras que la eólica lo hará un año más tarde. Recibirán el precio adjudicado durante un periodo de 12 años.
Valoración:
1-. Vemos la subasta con escepticismo por varios motivos. Por un lado, no descartamos que la subasta quede desierta o tenga baja demanda debido a la elaboración de forma secreta del precio de reserva (precio máximo al que pueden aspirar las ofertas). En la tercera subasta, el cupo para la termosolar quedó desierta debido a este motivo (los precios ofertados estaban por encima del precio de reserva).
2-. Por otro lado, estimamos que la adjudicación podría tener un impacto negativo para las compañías si el precio adjudicado es sensiblemente inferior a los precios de los PPAs ofertados actualmente en el mercado.
ACS. Lanza oferta para recompra de bonos.
1-. ACS, a través de su filial Dragados, lanza una oferta para adquirir, por un nominal de hasta 250 mln eur, los bonos verdes emitidos por ACS Servicios, Comunicaciones y Energía por 750 mln eur, cupón de 1,875% y vencimiento en abril de 2026.
2-. Fecha de expiración (hora límite para la recepción de instrucciones) 17 horas del 25 de noviembre de 2022. Fecha de aceptación 28 de noviembre de 2022, fijación de precio a las 13 horas del mismo día. Fecha de liquidación 30 de noviembre de 2022.
Valoración:
1-. Noticia sin impacto esperado.
Reiteramos MANTENER, P.O. 28,92 eur.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: BBVA (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,04%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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