Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicará el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia
En Reino Unido dispondremos del PIB de mayo, tanto en su tasa mensual (+0,0%e vs -0,1% anterior), como en su tasa trimestral (+0,5%e vs +0,7% anterior).
En EE.UU. contaremos con la actividad empresarial de servicios de la Fed de Nueva York de julio (-10,1 anterior). También tendremos el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia del mismo mes (13e vs 10,3 anterior). Además, conoceremos las ventas al por menor mensuales de junio, con autos (+0,2%e vs +0,9% anterior) y sin autos (-0,1%e vs +0,8% anterior). Por último, obtendremos las peticiones iniciales de desempleo (217.000e vs 215.000 anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, después de una sesión de correcciones en Asia
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuro Eurostoxx 50 +0,20%, S&P 500 y Nasdaq 100 prácticamente planos, después de una sesión de correcciones en Asia (Kospi con caídas superiores al -6%), ante las dudas sobre la sostenibilidad del rally tecnológico, aunque los resultados de Taiwan Semiconductor, que han batido estimaciones, reafirman la fortaleza estructural de la demanda global ligada a la IA. Las autoridades coreanas han anunciado medidas regulatorias para frenar la extrema volatilidad introducida por ETFs apalancados.
En el plano geopolítico, seguimos pendientes de las tensiones entre EEUU. e Irán, sujetas a una elevada volatilidad, con un bloqueo “de facto” del estrecho y ataques cruzados, aunque el impacto en mercado sigue siendo contenido. EE.UU. ha completado una nueva jornada de ataques contra objetivos iraníes, mientras Irán ha respondido con una ofensiva aérea sobre Kuwait y la Guardia Revolucionaria iraní ha amenazado con cerrar todos los corredores de exportación de energía de Oriente Medio, señalando explícitamente que puede activar a sus proxies hutíes en Yemen para atacar el tráfico marítimo en el Mar Rojo, lo que supondría cerrar de forma simultánea el Estrecho de Ormuz y el Canal de Suez como corredores energéticos. Por el momento, la reacción del mercado a esta última amenaza es muy contenida, con el Brent ligeramente por encima de los 85 usd/b (pero que supone un repunte del +20% desde los mínimos de abril) y las TIRes continuando con ligeras cesiones post-IPC americano y estabilidad en las europeas, asumiendo que en algún momento las partes volverán a la mesa de negociaciones.
Ayer conocimos el Libro Beige de la Fed que sirve para preparar la reunión del 29-julio. Se constata un crecimiento sostenido, un mercado laboral estable, mientras los precios siguen siendo elevados y con unas expectativas de inflación mixtas. La actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo de "leve a moderado" en 11 de los 12 distritos de la Reserva Federal. El consumo privado mantiene su resiliencia, aunque los hogares muestran una creciente sensibilidad a los precios, especialmente por el encarecimiento de los carburantes, desplazando de la demanda hacia opciones más asequibles. En el plano laboral, el empleo registró un avance modesto con presiones salariales contenidas. Respecto a los precios, el tono general es de crecimiento estable, si bien continúa la presión por el repunte de la energía, el transporte y los aranceles, dejando unas perspectivas de inflación muy supeditadas a la evolución del crudo.
Tuvimos de nuevo declaraciones de Warsh, en esta ocasión ante el Senado. Los mensajes de fondo fueron los mismos y el foco de atención se desplazó hacia otros portavoces de la institución. Por un lado, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, se mostró más optimista al señalar indicios de que la inflación ha tocado techo; mientras la gobernadora Lisa Cook apuntaba que el balance de riesgos se ha desplazado fuera del empleo, abriendo la puerta a subidas de tipos. Pese a esta divergencia, el mercado de renta fija descuenta apenas una probabilidad de 10% a una subida para la reunión de este mes.
Por el lado del BCE, el habitualmente “dovish” Panetta del BCE afirmó que las bolsas podrían estar infraestimando los riesgos de unos mayores precios energéticos, unas condiciones financieras más tensionadas y la persistente incertidumbre geopolítica. A su vez, Nagel del Bundesbank destaca que el BCE vigilará la evolución de los costes energéticos en el actual contexto de crecientes tensiones entre EE.UU. e Irán. El mercado, tras la subida de +25 pb de junio, descuenta otros +25 pb para 4T26 y +25 pb adicionales para 1T27.
A nivel macro, hoy será un día más tranquilo, destacando en EE.UU. datos de consumo (ventas al por menor de junio, con desaceleración prevista) y las primeras encuestas manufactureras de julio con mejora esperada (Fed de Philadelphia).
En otro orden de cosas, destaca el fuerte repute de la libra, alcanzando máximos de un año, ante las filtraciones que apuntan al nombramiento como canciller del Tesoro a Shabana Mahmood, un perfil fiscalmente más conservador.
En el plano empresarial, en EE.UU. conoceremos las cuentas de Netflix y Alcoa. En Taiwán se han publicado las cifras de TSMC, con su equipo directivo advirtiendo de la incapacidad para satisfacer toda la demanda durante los próximos años y anticipando cuellos de botella en la cadena de suministro que podrían extenderse más allá de 2030.
Principales citas empresariales En Estados Unidos, Netflix publicará sus resultados empresariales
En EE.UU. publicarán Alcoa, Netflix y State Street.
En Taiwán publicará Taiwán Semiconductor.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España, conocimos el IPC anual final de junio
En España los datos no sorprendieron. Conocimos el IPC anual final de junio +3,2% (vs +3,2% preliminar y +3,2% anterior), así como el subyacente +2,9% (vs +2,9% preliminar y +3,0% anterior).
En la Eurozona dispusimos del dato de mayo sobre la variación mensual de la producción industrial ajustada, que mostró una contracción inesperada, -0,2% (vs +0,2%e y +0,3% anterior revisado).
En EE.UU. los datos del IPP fueron positivos. Tuvimos el IPP anual de junio +5,5% (+6,2%e vs +6,0% anterior revisado), así como el IPP subyacente +4,7% (vs +5,1%e y +4,6% anterior revisado). También se publicó el Libro Beige de la Fed.
Análisis de mercados Sesión con recortes en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,23% y DAX -0,59%)
Sesión con recortes en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,23% y DAX -0,59%), a excepción del CAC +0,19. El IBEX cerró con una caída del -0,42%. Las mayores bajadas las vimos en Fluidra (-2,79%) arrastrada por la caída de Pentair, Repsol (-2,05%) y BBVA (-1,60%) tras el ajuste a la baja en la valoración de un banco de inversión global. Por el contrario, las mayores subidas fueron de Grifols (+2,06%), Endesa (+0,76%) e Indra (+0,72%).
Análisis de empresas Puig protagoniza las noticias empresariales
Puig: alcanza el 85% en Charlotte Tilbury.
1-. Según información aparecida en prensa, Puig habría pagado más de 350 min eur para incrementar su posición en CT desde el 77,5% hasta el 85%.
2-. Recordamos que la Compañía tiene provisionados casi 1.000 min eur para afrontar el calendario de adquisiciones en sus participadas en los próximos años, que ya contemplaba este incremento en CT y deberá completar en 2031.
Valoración:
1.- Noticia positiva pero sin impacto en cotización dado que ya estaba contemplado en el calendario que se renegoció en 2024.
2-. El crecimiento inorgánico históricamente ha sido una parte importante de la estrategia de crecimiento de la Compañía y creemos que seguirá siéndolo en el futuro, contando con un balance saneado para afrontar operaciones y espacio para crecer de esta forma especialmente en el negocio de cuidado de la piel.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 20,80 eur/acc.Puig: alcanza el 85% en Charlotte Tilbury.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Indra (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +3,82%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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