Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicarán las ventas al por menor de julio
IPC final de julio en Francia: intermensual (vs +0,6% preliminar), interanual (vs +2,1% preliminar) y armonizado UE, intermensual (vs +0,6% preliminar) e interanual (vs +2,4% preliminar); así como el PIB final de la Eurozona del segundo trimestre: trimestral (vs +0,4% preliminar) e interanual (vs +1,0% preliminar), junto con la balanza comercial de junio, ajustada (vs -5.000 mln eur anterior), y no ajustada (vs -7.800 mln eur anterior), así como los datos de empleo del segundo trimestre, trimestral (vs +0,1% anterior) e interanual (vs +0,5% anterior).
En EE.UU. se publicarán las ventas al por menor de julio: mensual (+0,2%e vs +0,2% anterior) y sin autos (+0,2%e vs -0,2% anterior), junto con el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan preliminar de agosto (54,1e vs 55,2 anterior), con sus componentes de situación actual (55e vs 54,8 anterior) y expectativas (55e vs 55,4 anterior), y las expectativas de inflación a 1 año (4,2%e vs +4,2% anterior) y a 5-10 años (vs +3,3% anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza (futuros Euro Stoxx 50 +0,3% y S&P 500 +0,1%)
Apertura ligeramente al alza (futuros Euro Stoxx 50 +0,3% y S&P 500 +0,1%), en una jornada sin grandes referencias tanto macro como micro y tras cierta relajación en el mercado del crudo (Brent en niveles de 87 usd/bar tras los máximos semanales de 90 usd/bar). La caída responde a unas perspectivas de demanda más débiles, después de que tanto la IEA como la OPEP revisaron a la baja sus previsiones para 2026, y al aumento de los inventarios de crudo en EE.UU., si bien la situación en Ormuz limita escenarios bajistas. Esta madrugada, sesión asiática mixta (Nikkei +0,4%, Hang Seng -1,0%, Shanghai -0,5%). El Kospi surcoreano continúa en positivo hoy (con un avance más moderado del + 1,7%) y acumula una subida semanal que supera el +10%, dejando atrás una racha de 7 semanas de caídas. Samsung y SK Hynix suben más de un +15% en la semana.
Ayer, Wall Street cerró al alza (S&P registro nuevo máximos), tras un IPP subyacente de julio que se situó en el +0,2%, por debajo del consenso, aunque el dato de junio se revisó al alza en +0,2 p. p. hasta el +0,4%. La tasa subyacente anualizada bajó -0,5 p. p. hasta el 4,2%, en línea con lo esperado y en su nivel más bajo desde marzo. Las peticiones iniciales de desempleo subieron hasta las 209.000, por encima del consenso. Igualmente, ayer contamos con declaraciones por parte de dos banqueros: la presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack (miembro con voto), afirmó que, en su opinión, la Reserva Federal debe actuar ya señalando que, si las subidas de tipos pueden causar cierto perjuicio, no se debe permitir que el crecimiento y la inversión se aceleren hasta el punto de sobrecalentar la economía. Por su parte, Barkin, de la Fed de Richmond (sin voto), declaró que sigue siendo una incógnita si los tipos deben subir más para devolver la inflación al objetivo, aunque podría ser necesaria una demanda más débil o subidas adicionales para alcanzar dicha meta. Tras el dato de inflación de esta semana y los movimientos de bolsas y TIRes, las probabilidades de una subida de tipos se sitúan ya por debajo del 40%.
Igualmente, en cuanto a la deuda soberana, debemos destacar la subasta de ayer de EE.UU. de de bonos a 30 años. El Tesoro colocó 25.000 mln usd a un tipo del 5,216% (vs 5,058% de la subasta del mes anterior de bonos a 30 años), lo que supone el nivel más alto de coste de financiación para EE.UU. en este plazo desde el 2001. En este sentido, las ventas de bonos sobre plazos más largos continúan presionando al alza los rendimientos, generando la idea de nuevas subidas de tipos y/o el mantenimiento de tipos de interés más altos por más tiempo.
En el plano geopolítico, EE.UU. estaría preparando un endurecimiento de su presión económica sobre Irán. En este sentido, el secretario del Tesoro Scott Bessent declaró ayer que estarían preparando una serie de anuncios de cara la semana que viene y que supondrán la adopción de medidas sin precedentes en cuanto al aislamiento económico de un país.
Por su parte, las ventas minoristas de julio y el dato preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Míchigan cerrarán la semana este viernes.
En el plano micro, las acciones de SanDisk subieron ayer un +13,67% tras la celebración de su Día del Inversor 2026, donde el equipo gestor presentó un ambicioso modelo financiero a largo plazo impulsado por la infraestructura de IA, que superó las expectativas de Wall Street al presentar un sólido.
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Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España conocimos el IPC final de julio
El PIB preliminar del segundo trimestre en el Reino Unido se situó bastante en línea con lo esperado: trimestral +0,4% (+0,4%e vs +0,6% anterior) e interanual +1,2% (+1,1%e vs +0,9% anterior). Por su parte, la producción industrial de junio fue por debajo de lo esperado, intermensual -0,2% (+0,2%e vs -0,5% anterior) e interanual -0,2% (+0,3%e vs +1,0% anterior).
Igualmente se publicó el IPC final de julio en España: intermensual +0,3% (vs +0,2% preliminar), subyacente intermensual +0,0% (vs +0,4% preliminar), e interanual +3,9% (vs +3,6% preliminar) y subyacente interanual +3,0% (vs +2,9% preliminar), así como la producción industrial de la Eurozona del mes de junio +0,1% (-0,8%e vs -0,1% interanual anterior revisada).
En EE.UU. las peticiones iniciales de desempleo semanales se situaron en 209.000 (203.000e vs 200.000 anterior revisado). Por su parte, el IPP subyacente -sin alimentos ni energía- de julio se situó en: mensual +0,2% (+0,3%e vs +0,2% anterior) e interanual +4,2% (+4,2%e vs +4,7% anterior).
Análisis de mercados Jornada tranquila, pero con tono mixto en las bolsas europeas (+0,18% Euro Stoxx 50, -0,12% DAX y CAC-0,28%)
Jornada tranquila, pero con tono mixto en las bolsas europeas (+0,18% Euro Stoxx 50, -0,12% DAX y CAC-0,28%). Por su parte, el IBEX 35 cerró con una ligera caída (-0,18%) pero manteniéndose nuevamente por encima de los 20.000 puntos. Repsol lideró las subidas (+1,42%), seguida por Sabadell (+1,07%) y Aena (+1,05%). Por el lado de las caídas, nuevamente Acciona se situó en la cola del índice (-2,05%), seguida por Solaria (-1,90%) y Ferrovial (-1,61%).
Análisis de empresas Técnicas Reunidas protagoniza las noticias empresariales
TÉCNICAS REUNIDAS. Acepta una Carta de Intención para un contrato de 1.650 mln usd en Oriente Medio.
1-. TRE ha anunciado la aceptación de una Carta de Intención para un contrato destinado a la construcción de las instalaciones "onshore" de una planta de gas en Oriente Medio.
2-. El proyecto comprende la ingeniería, aprovisionamiento, construcción y puesta en marcha (EPC) de las infraestructuras para la recepción, procesamiento y exportación del gas.
3-. El contrato, que se firmará bajo la modalidad de "llave en mano" por un precio fijo, tiene un valor aproximado de 1.650 mln usd (1.430 mln eur aproximadamente) y que supone un 10% de la cartera de pedidos de la compañía a cierre de 1S26.
Valoración.
1-. Valoramos la noticia de forma muy positiva. La adjudicación de un contrato de esta magnitud refuerza de manera significativa la cartera de pedidos de la compañía, proporcionando una mayor visibilidad sobre los ingresos y la carga de trabajo para los próximos ejercicios.
2-. El proyecto consolida la posición de liderazgo de Técnicas Reunidas en Oriente Medio, una de sus áreas geográficas clave, y demuestra la confianza de los grandes clientes de la región en sus capacidades técnicas para ejecutar proyectos complejos de gran envergadura.
3-. Aunque el contrato es a precio fijo, lo que implica asumir ciertos riesgos de ejecución, la amplia experiencia de la compañía en proyectos EPC de características similares debería permitirle gestionar los márgenes de forma eficaz. Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 39 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Indra (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +12,64%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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