Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el dato del cambio en empleo ADP
En Europa conoceremos los PMI finales compuesto y de servicios de abril: Eurozona compuesto (48,6e vs 50,7 anterior), servicios (47,4e vs 50.7 anterior); Alemania compuesto (48,3e vs 51,9 anterior), servicios (46,9e vs 50,9 anterior); Francia compuesto (47,6e vs 48,8 anterior), servicios (46,5e vs 48,8 anterior), y; Reino Unido compuesto (52e vs 50,3 anterior), servicios (52e vs 50,5 anterior).
Igualmente se publicarán los PMI preliminares de abril en: España compuesto (51,9e vs 52,4 anterior), servicios (51,9e vs 53,3 anterior), y en Italia compuesto (48,4e vs 49,2 anterior), servicios (47,9e vs 48,8 anterior).
En EE. UU. se dará a conocer el cambio en empleo ADP de abril (120.000e vs 62.000 anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas tras nuevos máximos en Wall Street y ante la decisión de Trump de suspender 'por un corto espacio de tiempo' el 'Proyecto Libertad'
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,9%, futuros S&P +0,3%) tras nuevos máximos en Wall Street y ante la decisión de Trump de suspender “por un corto espacio de tiempo” el “Proyecto Libertad” (operativo militar para escoltar buques en el Estrecho de Ormuz) en lo que parece un gesto de buena voluntad para avanzar en las negociaciones con Irán y tras afirmar el secretario de Estado Marco Rubio que la fase ofensiva (“Operación Furia Épica”) habría terminado, y que EE. UU. propondrá una resolución en el Consejo de Seguridad de la ONU para defender la libertad de navegación y asegurar el estrecho de Ormuz. Esta decisión se toma tras haber escoltado EE. UU. únicamente a 2 buques y tras los ataques iraníes a los barcos que intentaban atravesar el Estrecho. El Brent cede hasta 108 usd/b (ayer -4% y hoy -1% adicional), si bien por el momento el Estrecho sigue bloqueado y habrá que esperar acontecimientos.
Las tecnológicas mantienen también su tendencia al alza (futuros Nasdaq +0,7%) y tras una sesión ayer en la que destacó el movimiento de los fabricantes de chips de memoria, siendo aparentemente un informe de la consultora IDC uno de los catalizadores. En este sentido, el principal mensaje sería que, gracias a la enorme infraestructura requerida por la IA y sus diferentes aplicaciones, se habría roto el ciclo tradicional de los fabricantes de chips para entrar en una era de escasez de suministro estructural durante años. En consecuencia, los principales actores del sector repuntaron de forma extraordinaria: Micron (+11%), AMD (+4% en sesión regular; +17% after hours tras presentar cifras), Samsung (+14%, superando el billón USD de valoración), Intel (+13%), Sandisk (+12%) y SK Hynix (+10%).
En el plano macro, ayer comenzamos a conocer datos de empleo americano, en concreto el de vacantes de empleo JOLTS, mejores de lo esperado, aunque mostrando cierta desaceleración del mercado laboral en EE. UU. Hoy tendremos empleo privado ADP, con expectativas de recuperación (+120.000e vs +62.000 anterior), ambos aperitivos del más relevante informe oficial de empleo (viernes). A destacar asimismo la continuidad en el crecimiento del ISM servicios, aunque con cierta moderación de la demanda y un elevado componente de precios, que complica la labor de la Fed.
Hoy hemos conocido en China los PMI RatingDog de abril, cumpliendo con expectativas en servicios, que se suman a la mejora de las manufacturas conocida la semana pasada: servicios 52,6 (52e vs 52,1 anterior) y compuesto 53,1 (51,5 anterior). Asimismo, se publicarán los PMI finales servicios y compuesto en Europa y primeros datos en España e Italia.
A nivel de bancos centrales, ayer tuvimos declaraciones Nagel del Bundesbank apuntando a una posible subida de +25 pb en la próxima reunión (11-junio) en caso de que el cuadro macro actualizado no muestre una mejora sustancial de las expectativas de inflación, subida que no descartamos con carácter preventivo para evitar un desanclaje de las expectativas de inflación, aunque no compartimos las expectativas de fuerte tensionamiento que tiene el mercado (descuenta 3 subidas de tipos en 2026), en la medida en que subir tipos no resulta efectivo ante un “shock” de oferta, a la vez que hay que ser cuidadosos ante los riesgos de desaceleración del ciclo. Una tendencia hacia la estanflación que quedará previsiblemente reflejada en las estimaciones que revisará la Comisión Europea este mes.
En cuanto a resultados empresariales, continuará la temporada de publicación de cifras 1T26, destacando en Europa, Vestas, Philips, Ahold, Daimler y BMW y en concreto en España, Fluidra, Rovi y Endesa.
Principales citas empresariales En España publicarán resultados empresariales Fluidra, Rovi y Endesa
En Dinamarca publicará Vestas; en Paises Bajos lo hará Philips y Ahold Delhaize; en Alemania publicará Daimler y BMW, y por último, en España, Fluidra, Rovi y Endesa.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España conocimos el dato del cambio en desempleo de abril
En España se publicó el cambio en desempleo de abril -62.700 (vs -22.900 anterior).
En EE. UU. contamos con la balanza comercial de marzo, muy en línea con lo esperado, con unas importaciones más débiles y unas importaciones resilientes -60.300 (vs -61.000e mlns USD y -57.800 mln USD anterior revisado), junto con sus componentes: importaciones mensuales +2,3% (vs +2,7%e vs +4,4% anterior revisado) y exportaciones mensuales +2% (vs +1,9%e y +4,1% anterior revisado). También se contó con el PMI de servicios y compuesto de final de abril, ligeramente más bajo de lo esperado 51,0 y 51,7 (vs 51,3e vs 49,8 anterior y 52,0e vs 50,3 anterior respectivamente). En paralelo se conoció el Índice ISM de servicios de abril, que indica expansión pero que da señales de agotamiento por las nuevas órdenes y el empleo más bajos: 53,6 (vs 53,7e y 54,0 anterior), junto con sus componentes: precios pagados 70,7 (vs 73,5e y 70,7 anterior), nuevas órdenes 53,5 (vs 57,3e y 60,6 anterior) y empleo 48,0 (vs 48,3e y 45,2 anterior). Por último, se publicaron las vacantes JOLTS de marzo, ligeramente por encima de lo esperado 6.866 (vs 6.850e y 6.922 anterior revisado).
Análisis de mercados Jornada al alza para los principales mercados europeos (EuroStoxx +1,84%, DAX +1,71% y CAC +1,08%)
Jornada al alza para los principales mercados europeos, como respuesta a la jornada anterior (EuroStoxx +1,84%, DAX +1,71% y CAC +1,08%). El IBEX, cerró igualmente con una subida del +1,80%, apoyado por: ACS (+9,85%), tras la mejora de la recomendación de un bróker global, Acerinox (+4,99%) e Indra (+4,81%). Por otro lado, los valores que registraron las mayores caídas fueron Cellnex (-1,81%), Grifols (-1,01%), y Redeia (-0,95%).
Análisis de empresas Indra protagoniza las noticias empresariales
INDRA. Escribano vende su participación en Indra.
1. Indra anunció ayer a cierre de mercado que D. Javier Escribano dimitía de sus funciones de Consejero en representación de Advanced Engineering and Manufacturing (AE&M), la sociedad patrimonial de los hermanos, tras haber vendido la totalidad de su participación en Indra.
2. AE&M era el segundo mayor accionista de Indra (14,3%), sólo por detrás de la SEPI (28%). La participación estaba valorada en unos 1.315 mln eur a cierre de mercado de ayer.
Valoración:
1. Creemos que esta decisión facilita la fusión entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) al haberse resuelto el “conflicto de interés” al que y que resultó en la dimisión forzosa de D. Angel Escribano, Presidente Ejecutivo de Indra, hace un mes.
2. Reiteramos que en nuestra opinión la fusión entre Indra y EM&M sería el mejor escenario para Indra, ya que le permitiría ganar escala y conocimiento industrial para afrontar el ciclo inversor tan intenso que se espera en los próximos años en Defensa. P.O. 58,0 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Fluidra (20%) e Indra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,68%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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