Análisis

Jornada marcada por tensión EE.UU.-China, reunión OPEP+ y balanza comercial alemana

Renta 4 Banco

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En EE.UU. conoceremos los datos finales de PMI y el índice ISM de servicios

En la Eurozona se dará a conocer los PMIs finales del mes de julio, compuesto (49,4e vs 52,0 anterior) y de servicios (50,6e vs 53,0 anterior). También tendremos PMIs del mes de julio de los siguientes países: en España compuesto (51,5e vs 53,6 anterior) y servicios (52,0e vs 54,0 anterior), en Italia compuesto (49,7e vs 51,3 anterior) y servicios (50,1e vs 51,6 anterior), en Francia compuesto (50,6e vs 52,5 anterior) y servicios (52,1e vs 53,9 anterior), en Alemania compuesto (48,0e vs 51,3 anterior) y servicios (49,2e vs 52,4 anterior) y finalmente en Reino Unido compuesto (52,8e vs 53,7 anterior) y servicios (53,3e vs 54,3 anterior). 

En Japón se publicará PMI compuesto (50,6 anterior) y servicios (51,2 anterior) del mes de julio.

De igual manera en China se conocerá PMI compuesto (55,3 anterior) y servicios (53,9e vs 54,5 anterior) del mes de julio.

En Alemania conoceremos los datos de la balanza comercial (+0,2B e vs +0,9B anterior) y sus componentes: exportaciones mensuales (+1,0%e +1,6% anterior) e importaciones mensuales (+1,3%e vs +3,5% anterior) del mes de junio.

Además, en la Eurozona se publicará IPP mensual (+1,0%e vs +0,7% anterior), IPP anual (+35,7%e vs +36,3% anterior) y las ventas al por menor mensual (0,0%e vs +0,2% anterior) del mes de junio.

En EE.UU. también se dará a conocer los datos finales de PMI compuesto (47,5e vs 52,3 anterior) y de servicios (47,0e vs 52,7 anterior) y se tendremos el índice ISM de servicios (53,9 e vs 55,3 anterior) del mes de julio.


Mercados financieros Apertura ligeramente positiva en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%)

Apertura ligeramente positiva en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%). En la jornada de ayer, a pesar de no estar previsto dentro de la gira que la presidenta de la Cámara de Representantes de EE.UU., Nancy Pelosi, está realizando por Asia-Pacífico, finalmente se produjo la visita a Taiwán, marcando la visita de más alto nivel a la isla en los últimos 25 años. China ha anunciado, como represalia, ejercicios militares entre los días 4-7 de agosto que rodean completamente la isla, amenazando incluso con penetrar no solo las aguas del Estrecho de Taiwán sino también sus aguas territoriales.

De la jornada de ayer, también destacamos los comentarios sobre futuras subidas de tipos que realizó la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester. Mester argumentaba que “la Fed aún tiene trabajo hasta ver una inflación caer de forma sostenida durante varios meses seguidos”, lo que deja la puerta abierta a otra subida de +75pb en la próxima reunión de septiembre. El bono a 10 años de EE.UU. repuntó en la sesión de ayer +14 pbs hasta alcanzar niveles de 2,748%, aunque se sitúa lejos del máximo de 3,5% marcado a mediados de junio.

La OPEP+, formada por la organización de Países Exportadores de Petróleo y otros 10 países productores de petróleo, se reunirá hoy para debatir un posible aumento de la producción de cara al mes de septiembre. A pesar de la vista de J. Biden a Arabia Saudita el pasado 15 de julio buscando un aumento de la producción de petróleo, los crecientes temores a una recesión económica global limitan los argumentos para un mayor aumento de la oferta.

En el plano macro, conoceremos los PMIs finales de julio de las principales economías europeas y EE.UU. Especialmente importante será la publicación de la balanza comercial de Alemania del mes de junio, tras arrojar en el mes anterior el primer déficit del país desde 1991.

Continúa la presentación de resultados del 2T22, con la publicación de Booking, Moderna, Ebay y BMW. En la jornada de ayer, destacamos los resultados de Uber, que batió expectativas del trimestre, y se anotó una subida del 19%.


Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Moderna INC. y Ebay

En EE.UU. Tendremos presentación de resultados de: Moderna INC. y Ebay.

En Alemania presentará resultados BMW.


Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En España conocimos los datos de Cambio en desempleo

En España conocimos los datos de cambio en desempleo 3,2k (vs -42,4k anterior). 


Análisis de mercados Jornada negativa en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,59%, DAX 30 -0,23% y CAC 40 -0,42%)

Jornada negativa en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,59%, DAX 30 -0,23% y CAC 40 -0,42%). Sin embargo, el Ibex cerró la sesión con una ligera subida del +0,15 %, terminando en 8.097 puntos. Las compañías que registraron las mayores subidas fueron Banco Sabadell (+4,09%) CaixaBank (+3,66%) y Acciona (+2,61%). Por otro lado, las caídas más importantes fueron para Fluidra (-4,79%), Grifols (-2,71 %) y Amadeus (-2,07%).


Análisis de empresas Sector Renovables protagoniza las principales noticias empresariales

SECTOR RENOVABLES. Anunciada la cuarta subasta de renovables en España para el 22 de noviembre, con 3.300 MW para solar y eólica

1-. El Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico (MITECO) ha anunciado que el 22 de noviembre se realizará la cuarta subasta de renovables del Régimen Económico de Energías Renovables (REER), con el objetivo de acelerar la electrificación de la economía. Se subastarán 1.800 MW para la solar fotovoltaica y 1.500 MW para la eólica.

2-. Los proyectos adjudicados obtendrán un precio fijo por la energía que generen durante los primeros 12 años de actividad, dejando cierta exposición a mercado. Las instalaciones que dispongan de capacidad de gestión tendrán una exposición al mercado del 25%; en caso contrario tendrán una exposición del 5%.

3-. La tercera subasta, ya también convocada, ofrece capacidad para 520 MW de solar termoeléctrica, biomasa, fotovoltaica distribuida y otras tecnologías, y se celebrará el próximo 25 de octubre.

Valoración:

1-. Valoración neutral. Los proyectos ganadores que sean retribuidos con el REER percibirán un flujo de caja estable y predecible, lo que facilita enormemente su financiación y, por tanto, las probabilidades de culminar su instalación.

2-. Sin embargo, la rentabilidad de los proyectos adjudicados dependerá de varios factores, como el precio ofertado y los costes a la hora de la instalación. En las subastas de enero y octubre de 2021, donde gran parte de los proyectos fueron adjudicados a precios inferiores a 30€/MWh, estimamos que obtendrán una rentabilidad limitada o negativa, tras el aumento de precio de las materias primas y los costes de transporte, perdiendo los avales depositados y las ventajas de financiación comentadas.



La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -1,28%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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