Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato del IPC de enero
En España, dispondremos de los datos finales anuales del IPC de enero, tanto en tasa general, que se espera que disminuya (+2,4%e y preliminar vs +2,9% anterior) como en tasa subyacente (+2,6%e y preliminar vs +2,6% anterior),en la que no se espera cambio.En la Eurozona, se publicará el PIB final del 4T25, en tasa trimestral, en la que no se esperan cambios (+0,3%e y preliminar vs +0,3% anterior) y anual, que se espera que crezca un poco menos (+1,3%e y preliminar vs +1,4% anterior).
En EE. UU. dispondremos del IPC anual de enero, en tasa general (+2,5%e vs +2,7% anterior) y subyacente (+2,5%e vs +2,6% anterior), que se esperan que disminuya levemente.
Mercados financieros Apertura a la baja en las bolsas europeas tras la corrección sufrida por los índices americanos
Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%, futuros S&P -0,2%, futuros Nasdaq -0,2%) tras la corrección sufrida por los índices americanos, que cayeron con fuerza (S&P 500 -1,57%, Nasdaq -2,04% y Russell 2000 -2,01%) cerrando cerca de mínimos del día. La caída fue generalizada por sectores y el mercado sigue muy pendiente de los planes de inversión y rentabilidad de las desarrolladoras de IA y, por otro lado, de la capacidad que tendrá esta tecnología de canibalizar otros sectores. El último en estar bajo cuestión es el de intermediación de transporte por carretera. CH Robinson Worldwide -24%
Las caídas en renta variable también se extendieron a otros activos: oro -2,9%, plata -10% bitcoin -3% y crudo -2,8%.
Hoy conoceremos el IPC de enero en EE. UU., con expectativa de moderación tanto en tasa general (2,5%e vs 2,7% anterior) como subyacente (2,5%e vs 2,6% previo), aunque aún por encima del objetivo de la Fed, y pendientes de ver si hay un mayor traspaso de aranceles a precios de venta. Recordamos que el dato oficial de empleo, conocido el miércoles, apunta a un mercado laboral en mejor forma de lo estimado, lo que ha llevado al mercado al rebajar sus expectativas a 2 recortes de 25 pb para el conjunto del año hasta niveles del 3%, el primero de ellos en julio.
En China hemos conocido los precios de viviendas de enero, tanto viviendas nuevas -0,37% (vs -0,37% anterior), como de segunda mano -0,54% (vs -0,7% anterior). En China comienza el Nuevo Año (caballo de fuego) y la bolsa estará cerrada del 16 al 23 de febrero, unos días en los que será interesante comprobar el tono del consumo doméstico durante las fiestas.
Los datos a publicarse en Eurozona (PIB 4T25) y España (IPC enero) tendrán escasa relevancia, al ser datos finales.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publicará resultados empresariales la compañía Moderna
En Francia publicarán resultados Safran y Capgemini, y en EE. UU. lo hará Moderna.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos las peticiones semanales de desempleo
En EE. UU. se dieron a conocer las peticiones semanales de desempleo 227.000 (vs 223.000e y 232.000 anterior revisado).En el Reino Unido tanto el PIB trimestral del 4T25 preliminar +0,1% (vs +0,2%e y +0,1% anterior), como en tasa i.a., +1,0% (vs +1,2%e y +1,2% anterior revisado), avanzaron levemente por debajo de lo esperado.
Análisis de mercados Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,40%, CAC +0,33% y DAX -0,01%)
Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,40%, CAC +0,33% y DAX -0,01%). El Ibex 35 retrocedió por tercera jornada consecutiva cayendo -0,82%, lastrado por ArcelorMittal (-4,89%), Solaria (-4,22%) y Amadeus (-2,70%), tras la bajada de recomendación de un bróker global. Por el contrario, los valores que más crecieron fueron Redeia (+2,59%) y el sector telecomunicaciones con Cellnex (+1,88%) y Telefónica (+1,81%).Análisis de empresas Grenergy, HBX Group y L'Oreal protagonizan las principales noticias empresariales
1. Grenergy ha comunicado mediante Otra Información Relevante el cierre de una financiación senior sin recurso por un importe de 355 mln usd.
2. La financiación está vinculada a distintos proyectos que integran la plataforma Central Oasis en Chile, con una capacidad de 398 MW solares y 1,4 GWh de almacenamiento: Gran Teno (241 MW + 884 MWh), Tamango (49 MW + 158 MWh) y Planchón (108 MW + 379 MWh). La plataforma completa de Central Oasis alcanza 1,1 GW solares y 4 GWh de almacenamiento.
3. La estructura financiera contempla la refinanciación de los proyectos solares Gran Teno y Tamango (actualmente en operación, con una financiación previa de 148 mln usd), así como su hibridación mediante baterías y la construcción del proyecto híbrido Planchón.
4. Todos los proyectos cuentan con PPAs de largo plazo, mientras que la energía remanente será comercializada a través de GR Power, la filial de comercialización de Grenergy en Chile.
Valoración:
1. Noticia positiva. El cierre de la financiación para Central Oasis supone una nueva validación del modelo híbrido solar + almacenamiento que Grenergy está desplegando en Chile.
2. Desde un punto de vista estratégico, la operación permite: (i) optimizar la estructura de capital mediante la refinanciación de activos ya en operación, (ii) financiar la hibridación de plantas existentes y (iii) avanzar en la construcción de Planchón, consolidando Central Oasis como segundo gran pilar tras Oasis Atacama.
Aunque valoramos positivamente la ejecución operativa y financiera del equipo gestor, consideramos que la cotización actual descuenta en gran medida el crecimiento previsto para Central Oasis y Greenbox. En consecuencia, mantenemos un enfoque prudente en términos de recomendación. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, con P.O. 70,5 eur/acc.
HBX Group. Firma una alianza estratégica de 7 años con DIDA Holdings.
1. HBX Group comunicó ayer la firma de una alianza estratégica preferente de 7 años con Dida Holdings, plataforma global de distribución de viajes basada en inteligencia artificial.
2. La alianza consolida a HBX Group como socio proveedor global preferente dentro del ecosistema de distribución de Dida. Juntas, las dos empresas construirán una base más integrada e impulsada por la tecnología para gestionar, escalar y satisfacer la demanda de viajes internacionales, especialmente desde China y Asia, durante la próxima década.
3. La asociación también sienta las bases para áreas de innovación más amplias que van más allá de la distribución hotelera tradicional. Ambas empresas colaborarán en soluciones fintech y de pago que reflejen los requisitos únicos del ecosistema digital de China y tengan como objetivo mejorar la eficiencia de las transacciones transfronterizas y la experiencia de los viajeros.
Igualmente explorarán el desarrollo de tecnología entre mercados, con HBX Group apoyando la localización para China y APAC, mientras que Dida contribuirá con su experiencia en IA y automatización para ayudar a ampliar las capacidades de próxima generación a nivel mundial.
Valoración:
Noticia positiva. que se alinea con la estrategia de HBX Group de lograr nuevos acuerdos comerciales que refuercen su red, así como impulsar su presencia en el mercado asiático. En este sentido, como plataforma líder en viajes B2B en China, Dida proporciona a HBX Group acceso directo a uno de los mercados de viajes digitales más avanzados del mundo y garantiza que el inventario de HBX Group se integre en canales de demanda impulsados por la inteligencia artificial, orientados a los dispositivos móviles y en rápida expansión. Igualmente, refuerzan la idea de apalancarse en la inteligencia artificial en sus operaciones.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 13,10 eur/acción.
L'Oréal: resultados 4T/2025
1. L'Oréal presentó sus resultados anuales ayer tras el cierre del mercado, con unas cifras alineadas con nuestras estimaciones y las del consenso, registrando un crecimiento en ventas del +1,3% en términos reportados y +4,0% LfL, con ligera mejora en margen bruto (74,3%, +0,1pp i.a.) y operativo, +0,2pp hasta 20,2% (+0,2pp vs R4e), lo que impulsa el resultado operativo hasta 8.892 mln eur, +2,4% i.a. El beneficio neto se redujo -4,4% i.a. (-2,5% vs R4e).
2. El crecimiento fue generalizado en todas las divisiones, destacando Productos profesionales +5,7%/+7,5% LfL y Dermatología +2,5%/+5,5% LfL, con Productos de consumo +0,7%/+3,5% LfL, Lujo 0,0%/+2,8% LfL.
3. Por geografías, destaca el crecimiento en África, el sur de Asia y Oriente Medio, +6,5% y Europa +4,6%, mientras en América del Norte se redujeron un 0,7%, y en el norte de Asia -2,2%.
4. El consejo de administración propondrá en la junta de accionistas el reparto de un dividendo de 7,20 eur/acc., +2,9% i.a., en línea con nuestra estimación, pagadero el 4 de mayo, equivalente a una rentabilidad por dividendo 1,8%.
Valoración
1. Resultados alineados con nuestras estimaciones y las del consenso, con crecimiento en términos comprables en casi todos los negocios y mejoras de rentabilidad.
2. De cara a 2026, aunque no ofrecen una guía concreta, si esperan lograr un crecimiento moderado, en línea con 2025, con mejoras progresivas adicionales en rentabilidad operativa.
3. A falta de más detalles en la conferencia con analistas, esperamos impacto ligeramente positivo en cotización gracias a la solidez y eficiencia operativa mostrada pese al complejo entono de mercado.
Reiteramos recomendación MANTENER con P.O. 365,6 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +7,65%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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