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Análisis 05 diciembre 2025

Hoy, referencia de inflación en Estados Unidos y riesgo político en Alemania

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato mensual de octubre de producción industrial

En la Eurozona contaremos con los datos trimestrales del 3T de gastos del estado, el cual se espere que aumente un poco (+0,6%e vs +0,5% anterior), en el capital fijo bruto se espera que aumente (+0,6%e vs -1,8% anterior) y consumo doméstico, en el que se espera que disminuya levemente (+0,1%e vs +0,2% anterior revisado). También conoceremos el dato anual final del 3T del PIB (+1,4%e y preliminar vs +1,5% anterior) y el dato final trimestral del 3T sobre empleo (+0,1% preliminar vs +0,1% anterior).

En EE. UU. tendremos los datos preliminares de diciembre de la universidad de Michigan: en el que se espera que la percepción aumente (52,0e vs 51,0 anterior), igual se espera lo mismo con la situación actual (52,5e vs 51,1 anterior), en expectativas se espera que mejore (53,0e vs 51,0 anterior), en inflación a 1 año que caiga levemente(+4,4%e vs +4,5% anterior) y a 5-10 años no se esperan cambios (+3,4%e vs +3,4% anterior). También conoceremos los datos de septiembre de ingresos personales (+0,3%e), gasto de personal (+0,3%e), gasto personal real (+0,1%e) y el índice de precios subyacente anual (+2,8%e).

En España se publicará el dato mensual de octubre de producción industrial, que se espera que aumente levemente (+0,5%e vs +0,4% anterior).

Mercados financieros En el plano macro lo más destacable hoy será en Estados Unidos el deflactor del consumo privado subyacente

En el plano macro lo más destacable hoy será en EE. UU. el deflactor del consumo privado subyacente, con expectativas de ligera moderación en septiembre (2,8%e vs 2,9% anterior), que de confirmarse reforzaría la expectativa de que la Fed baje 25 pb el próximo miércoles 10-diciembre (probabilidad 90%), en la que sería su tercera bajada del año, y aun cuando los datos de empleo están teniendo un tono mixto (a un flojo ADP le ha seguido un desempleo semanal mucho mejor de lo esperado, el mejor desde 2022). Además, conoceremos la confianza consumidora de la universidad de Michigan, con previsión de ligera mejora en diciembre. 

En el plano político, la atención estará en la votación hoy (12:30-13h) en el Bundestag de una ley sobre pensiones que el canciller Merz podría tener dificultades en sacar adelante por la oposición de los miembros más junior de su propia coalición CDU/CSU al considerarla demasiado gravosa para las futuras generaciones al implicar un elevado gasto para sostener las pensiones y exigiendo reformas profundas. Esta oposición podría sumar 18 votos (vs los 12 de mayoría que tiene la coalición), impidiendo la aprobación, aunque podría salir adelante en caso de que la Izquierda (64 votos) se abstenga. En caso de que no saliese adelante, o incluso que lo hiciese con la ayuda de la oposición, podría generar incertidumbre sobre la estabilidad del gobierno germano, sólo 7 meses después de su constitución, y apuntar a la posibilidad de nuevas elecciones. Aun con todo, en positivo cabe destacar que los presupuestos para 2025-26 ya han sido aprobados.

Principales citas empresariales En la jornada de hoy no tendremos citas empresariales de relevancia

Hoy no contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos las peticiones semanales de desempleo

En la Eurozona se publicó el dato mensual de octubre de ventas al por menor que se mantuvo estable (0% vs 0%e y +0,1% anterior revisado)

En EE. UU. contamos con una caída en las peticiones semanales de desempleo, cuando se esperaba que aumentasen ligeramente 191.000 (vs 220.000e y 218.000 anterior revisado).

Análisis de mercados Jornada al alza en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,41%, CAC +0,43% y DAX +0,79%)

Jornada al alza en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,41%, CAC +0,43% y DAX +0,79%). Por su parte, el IBEX cerró en positivo al igual que sus homólogos, +0,97% apoyado por Grifols (+3,57%), Inditex (+2,66%) y Acciona (+2,46%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron Redeia (-1,44%), IAG (-1,36%) y Bankinter (-1,23%) recogiendo la rebaja de recomendación de un bróker global.

Análisis de empresas Telefónica protagoniza las principales noticias empresariales

TELEFÓNICA. Entel y América Móvil pujarán por separado por Telefónica Chile.

1-. Entel y América Móvil han roto su acuerdo para pujar por la compra de los activos de Telefónica Chile.

2-. Recordamos que a principios de octubre se informó que América Móvil compraría los activos de telefonía móvil y Entel los de fija.

3-. En cualquier caso, ambas entidades han comunicado que pujarán individualmente por los activos de Telefónica Chile.

Valoración:

1-. Entendemos que esta ruptura va a retrasar la venta de Telefónica Chile. No obstante, esperamos que tanto Entel como América Móvil presenten ofertas por separado. La ruptura de este acuerdo, además, podría favorecer a WOM, tercer operador por cuota de mercado en telefonía móvil y con una presencia en telefonía fija más reducida, que creemos que también estaría interesada en entrar en la puja. P.O. y recomendación En Revisión.  

 

Con estos cambios, la Cartera de 5 Grandes equeda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +9,12%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es

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