Acceso clientes
Renta 4 Banco Renta 4 Banco
Análisis 09 enero 2026

Hoy empleo EE.UU. y posible decisión del Tribunal Supremo sobre aranceles recíprocos

Renta 4 Banco

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En China se publicará el IPC de diciembre y en Estados Unidos los datos oficiales de empleo, entre otros

En China se publican los datos anuales de diciembre del IPC, en el que se espera que crezca ligeramente (+0,8%e vs +0,7% anterior) e IPP (-2,0%e vs-2,2% anterior).

En la Eurozona se publicará las ventas al por menor de noviembre, mensual (+0,1%e vs +0% anterior) y anual (+1,5%e vs +1,5% anterior), en los que no se esperan grandes cambios. 

En Alemania se conocerá la producción industrial de noviembre, anual (-1,0%e vs +0,8% anterior) y la balanza comercial, con expectativas de que caiga (superávit 16,4 mil mln eur est vs superávit 17,1 mil mln eur anterior) con sus componentes, en el que se espera que caigan las exportaciones (-0,2%e vs +0,2% anterior revisado) y que crezcan en las importaciones (+0,3%e vs -1,4% anterior revisado). En Francia y España también se publicará la producción industrial anual del mismo mes. En Francia (+1,6%e vs +1,7% anterior) y en España (+1,2% anterior).

En EEUU se publican numerosos datos de interés. De los datos oficiales de empleo de diciembre destacamos el cambio de nóminas no agrícolas (+70 mil est desde +64 mil anterior), crecimiento del salario medio por hora anual (+3,6%e desde +3,5% anterior), promedio de horas semanales trabajadas (34,3e y anterior) y tasa de desempleo (4,5%e y 4,6% anterior). Además, se publican varias referencias del sector de viviendas de octubre como los permisos de construcción (+1,5%e), venta de viviendas nuevas (+1,8%e) y construcciones iniciales (1,330 mil est). Por último, destacamos los datos de confianza de los consumidores preliminares de enero elaborados por la Universidad de Michigan, en las que se espera que mejoren levemente: percepción (53,0e vs 52,9 anterior) con sus componentes de situación actual (51,8e vs 50,4 anterior) y expectativas (54,9e vs 54,6 anterior).  

Mercados financieros Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P 0%)

Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P 0%) tras una sesión mixta en Wall Street (caídas en tecnología, Nasdaq -0,6%, S&P plano y Russell de pequeñas compañías +1%). La jornada de hoy tendrá un gran protagonista, el informe oficial de empleo americano (14:30 h) que en diciembre podría mostrar buen tono de confirmarse las expectativas del consenso: +70 mil nóminas no agrícolas estimadas vs +64 mil anterior, tasa de paro moderando a 4,5%e vs 4,6% anterior y salarios +3,6%e vs +3,5% previo. Un dato que será especialmente relevante, junto con el IPC de diciembre (próximo martes, con previsión de estabilidad en tasa general en 2,7% y ligero repunte en tasa subyacente a 2,7%e vs 2,6% previo) para la decisión que tomará la Fed en su próxima reunión (28-enero), donde el mercado otorga apenas un 15% de probabilidad de recorte de 25 pb, no descontando la próxima bajada al 100% hasta junio y un total de -50 pb para el conjunto del año (en línea con R4e) a pesar de las presiones de Miran (pide -150 pb) y Bessent. Unas estimaciones que podrían alterarse con el nombramiento (esperado en breve) del sucesor de Powell al frente de la Fed (Hassett y Warsh empatados).
Además, Trump anunció ayer que Fannie Mae y Freddie Mac comprarán 200.000 mln usd en bonos hipotecarios para reducir el coste de adquisición de las viviendas y hacerlas más asequibles.

En China hemos conocido datos de inflación de diciembre: IPC +0,8% i.a. en línea con lo esperado y vs +0,7% anterior e IPP -1,9% vs -2%e y -2,2% previo. Para el conjunto de 2025, IPC 0%, lo que apunta a la posibilidad de nuevos recortes de tipos para impulsar la economía y dejar atrás la deflación. En EE.UU., aparte del dato de empleo, tendremos la confianza consumidora preliminar de enero de la Universidad de Michigan, con previsión de mejora (53,5e vs 52,9 previo).

Asimismo, hoy podría pronunciarse el Tribunal Supremo (16h) sobre la legalidad de los aranceles recíprocos que Trump aprobó en abril de 2025 en base a la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). Tras las audiencias de principios de noviembre, varios miembros mostraron su escepticismo con la interpretación que se hizo de la ley, por lo que la probabilidad de que los aranceles recíprocos sean invalidados es alta, lo que rebajaría el arancel medio desde niveles cercanos al 17% hasta el 9%, si bien estimamos que serían sustituidos por otros aranceles para mantener los ingresos fiscales. En este sentido, se podrían aplicar aranceles de hasta el 15% por 5 meses (sección 122) o utilizar la sección 301 para aranceles específicos (aunque con extensas investigaciones previas, ya se ha usado contra China). Asimismo, habrá que ver, en caso de invalidación de los aranceles recíprocos, si los efectos son de ahora en adelante o con retroactividad (lo que implicaría la obligación de devolver los aranceles ya recolectados, 133.000 mln usd hasta mediados de diciembre, lo que probablemente tardaría meses o incluso años).

Por otra parte, Trump podría reunirse hoy con los CEOs de las petroleras (incluida Repsol) para tratar los planes de impulso al sector petrolero de Venezuela, y donde podríamos tener alguna noticia del ritmo de reconstrucción de la infraestructura petrolera en el país y con ello de la velocidad de incremento de la oferta global de crudo.

En el plano empresarial, se retoman las conversaciones de adquisición de Glencore por parte de Rio Tinto, que crearía la mayor minera a nivel global, tras no conseguir en 2024 alcanzar un acuerdo sobre la valoración. Por su parte, Taiwan Semiconductors ha batido previsiones de ventas en 4T25, mostrando una sólida demanda de IA, y presentará resultados la próxima semana (junto a estimaciones de capex 2026).

Recordamos asimismo que la próxima semana comenzará la temporada de resultados 4T25 en EE.UU. con las cifras de la banca de inversión, que podrían mantener el buen tono de anteriores trimestres, con el impacto positivo de la desregulación y una evolución mejor de la esperada en crédito, dividendos y recompra de acciones, aunque vigilando la evolución de los gastos y de los efectos de las bancarrotas de First Brands y Tricolor. Así, conoceremos las cuentas de JP Morgan (martes), Bank of America, Citi y Wells Fargo (miércoles) y Goldman Sachs y Morgan Stanley (jueves).

Principales citas empresariales Sin citas empresariales de relevancia

Hoy no contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En la Eurozona se publicaron los datos de confianza de diciembre y en Estados Unidos la balanza comercial de octubre

En la Eurozona se publicaron los datos de confianza de diciembre: el dato final del consumidor -13,1 (vs -14,6 preliminar y -14,2 anterior) y preliminar económica 96,7 (vs 97,1e y 97,1 anterior revisado), industrial -9,0 (vs -9,1e y -9,3 anterior) y de servicios 5,6 (vs 6,0e y 5,8 anterior revisado) así como las expectativas de noviembre del IPC del BCE a 1 año +2,8% (vs +2,7%e y +2,8% anterior) y 3 años +2,5%, sin cambios (vs +2,5%e y +2,5% anterior) e IPP del mismo mes, con un leve crecimiento mensual +0,5% (vs +0,4%e y +0,1% anterior) y anual, cumpliendo con lo esperado -1,7% (vs -1,7%e y -0,5% anterior).

En Alemania se dio a conocer los pedidos de fábrica de noviembre, que no siguió con lo esperado y aumentó un +5,6% (-1,0%e vs +1,6% anterior revisado).

En EEUU se publicó la balanza comercial de octubre, mejorando y yendo en contra de lo esperado : déficit 29,4 mil mln (déficit 58,7 mil mln USD est vs déficit 48,1 mil mln USD anterior) y sus componentes que cayeron tanto exportaciones +2,6% (vs +3,6% anterior revisado) como importaciones -3,2% (vs +0,8% anterior revisado), las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York que han crecido +3,42% (+3,2% anterior) y las peticiones semanales de desempleo, que crecieron pero no como se esperaba 208.000 (vs 212.000e y 200.000 anterior revisado).

Análisis de mercados Jornada de leves subidas en los principales mercados europeos (CAC +0,12% y DAX +0,02%)

Jornada de leves subidas en los principales mercados europeos (CAC +0,12% y DAX +0,02%), excepto el EuroStoxx -0,32%. El IBEX siguió el mismo camino que los mercados europeos repuntando +0,33% apoyado por Puig (+6,24%), tras la mejora de recomendación de un bróker global, Amadeus (+2,84%), y Bankinter (+1,88%). Por el contrario, las mayores caídas fueron para Solaria (-3,70%), ArcelorMittal (-3,04%) y Acciona Energía (-3,03%).

Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes

La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +1,01%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es

Artículos relacionados

Sesión de escasas claves, a la espera de nuevas referencias macro, empresariales y geopolíticas

RENTA 4 BANCO

Se descarta un ataque inminente a Irán por parte de Estados Unidos. Hoy atentos a datos macro en Estados Unidos

RENTA 4 BANCO

Máximos en bolsas a la espera de nuevas referencias geopolíticas. Hoy el Tribunal Supremo podría invalidar los aranceles recíprocos

RENTA 4 BANCO

Aumentan las tensiones geopolíticas y las dudas sobre la independencia de la Fed. Atentos a resultados de la banca de inversión

RENTA 4 BANCO


Renta 4 Banco le recuerda que en el informe de análisis que tiene a su disposición a través del enlace puede consultar la información acerca de: (i) la identidad de las personas que elaboran recomendaciones; (ii) el sistema de recomendaciones utilizado (las principales fuentes consultadas; la metodología utilizada; las categorías o tipos de recomendación o la lista actual de recomendación de los valores en cobertura);(iii) la comunicación de los posibles conflictos de intereses en los que puedan verse involucrados algunas de las entidades del Grupo Renta 4, los analistas y otras personas estrechamente vinculadas con la compañía analizada; (iv) la fecha y hora de finalización de la elaboración de la recomendación (v) otra información importante que Renta 4 Banco considera que al destinatario de esta le puede resultar de interés.

El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por los analistas de Renta 4 Banco con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso.

Los empleados del Grupo pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.


Renta 4 Banco, S.A., es una empresa domiciliada en Madrid, Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid, teléfono 91 384 85 00.
Es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.